北交所投资观点：
　　从政策来看，7月3日，中国证监会拟对再融资规则进行修改。此次规则优化有望持续吸引中长期资金入市、提升市场流动性，同时通过直接融资赋能中小科创企业，助力国产替代与新质生产力培育。从融资渠道来看，7月10日，北交所首批6只非公开发行公司债券正式挂牌，标志着股债联动服务科技创新进入新阶段。从指数来看，本区间（2026.6.29-2026.7.10）北证50指数涨跌幅为-1.33%，其中前一周（2026.6.29-2026.7.3）北证50上涨5.09%，后一周（2026.7.6-2026.7.10）北证50下跌6.11%，指数回调消化此前涨幅。
　　展望后市，尽管再融资优化与私募债落地等政策红利持续释放，但考虑到上述积极因素仍需时间逐步兑现，叠加市场正处于风格再平衡阶段，我们认为北交所短期将延续震荡格局，建议合理控制仓位并关注政策落地效果及增量资金入场情况。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将逐步切换至中报业绩预期。方向上建议关注三条主线：一是“泛科技”领域，如AI应用等；二是消费医药领域，如服务消费、创新药等；三是高股息防御板块，如银行等。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。
　　港股通投资观点
　　港股通趋势性走强的三方面条件正趋于改善：首先，国内政策底已基本形成，流动性环境与市场情绪均迎来积极变化。7月7日，央行行长表示，未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，其配置提升将为香港市场带来可观的流动性支持。同时政策托底有助于稳定市场情绪，后一周（2026.7.6-2026.7.10）南向资金成交净买入达338.91亿元。其次，AI应用端的商业化进程正在提速。2027财年第一财季，阿里云收入增速预计同比增长约45%，淘宝闪购减亏进度快于市场预期；腾讯混元Hy3大模型Agent能力不断提升，AI应用有望加速落地。
　　当前市场处于风格再平衡阶段，我们预计具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”方向有望成为7月至8月中旬的阶段性主线，互联网龙头集中分布于港股通（腾讯、阿里、小米、美团合计权重21.9%）。在当前风格切换的背景下，互联网厂商核心业务基本盘稳健，同时在AI应用层的价值尚未被市场充分定价，存在低估空间，港股通有望受益于当前市场风格切换带来的结构性机会。
　　综合来看，港股通短期反弹有望延续，但大概率呈现“震荡向上”的格局，从反弹走向反转仍需等待海外流动性环境的进一步明朗以及AI应用端业绩的持续验证。方向上建议关注AI应用领域及高股息防御板块。
　　风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险。