2026年7月8日，央行发布26Q2例会通稿，适度宽松的货币政策总基调不变，提出“加强货币财政政策协同配合，强化逆周期和跨周期调节，增强政策的前瞻性、灵活性、针对性”三大强化要求。
　　（1）加强货币财政政策协同配合：央行角色从“流动性提供者”转向“流动性平衡器”。在直接融资占比持续提升的长期趋势下，债券融资已成为社融增量的核心构成，财政发债、税期缴款、财政支出已成为影响银行体系流动性的核心因素，而大型银行则是流动性传导的核心中介；在此背景下，货币财政的协同本质是流动性管理与财政发力节奏的匹配，央行角色从“流动性提供者”逐步转向“流动性平衡器”，一是畅通利率传导机制，平抑资金面短期波动；二是营造适宜的货币金融环境，支撑财政政策效能释放，保持社会融资成本处于历史低位，既可以降低财政还本付息压力，也能通过“财政贴息+货币政策配套”的组合放大杠杆效应，最终实现政策合力，推动经济向新向优。
　　（2）强化逆周期和跨周期调节：短期托底不超调，长期防风险不透支。逆周期调节方面，存量政策持续发力，价格刺激边际效应递减，预计货币政策回归实质中性。23年以来货币政策逆周期调节持续发力，多轮降准、降息已推动社会融资成本降至历史低位，当前经济运行的主要症结在于有效需求偏弱，而价格刺激的边际效应已大幅减弱，预计现阶段逆周期调节的核心在于发挥增量政策和存量政策集成效应。跨周期调节方面，兼顾内外多重不确定性，向外增强外汇市场韧性，向内避免政策透支和扭曲，为未来预留空间。会议要求增强外汇市场韧性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；会议认为我国经济运行总体平稳、向新向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战，要求继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能；从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。
　　（3）增强政策的前瞻性、灵活性、针对性：主动施策、工具灵活、调控有力。前瞻性方面，核心是改变“事后对冲”的传统思路，提前预判实体经济运行、金融市场波动、外部政策冲击等潜在风险。一方面前瞻性应对内需不足、结构分化的经济压力，提前做好稳增长政策储备；另一方面前瞻性防范债市波动、汇率异动、资金空转等金融风险，守住不发生系统性风险的底线。灵活性方面，不再依赖单一的降准降息等传统工具，而是灵活搭配总量工具、结构性工具、创新性货币政策工具，根据经济金融形势动态调整操作力度、节奏和时机。针对性方面，充分发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，引导大型银行发挥实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力；扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持；牢牢把握高质量发展首要任务，做优增量、盘活存量，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（）国际经济及金融风险超3预期；（4）政策调控力度超预期。