生猪：慢牛方向不变，节奏有望加快。周期底部特征清晰，产能去化有望加速，H2预计方向向上，成本领先、资金充裕的龙头依然是首选：【牧原股份】周期、成长和价值共舞的低估值龙头；【温氏股份】老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振；【德康农牧】高出栏、低成本、低估值，或将表现出持续亮眼的成绩。此外，建议重点关注【立华股份】、【正邦科技】等优质猪企。
　　肉牛：2026H2缺牛+需求旺季双重支撑下，预期肉牛大周期兑现加速。牛价反弹持续，牧业公司淘牛利润有望随牛价上涨释放，26H2需求旺季叠加进口收紧预期看到缺牛带来的牛价加速上行，淘牛收入亦将体现更大弹性，建议关注横跨肉牛与原奶两大周期的优质牧业龙头【优然牧业】，同时建议关注【现代牧业】、【中国圣牧】、【澳亚集团】、【华统股份】等。
　　肉禽：1）白羽鸡：供给端祖代、父母代存栏仍处高位，商品代仅边际收紧，供应压力仍待消化。2）黄羽鸡：2025年黄羽鸡深度亏损致产能大幅出清，26H1价格、盈利同步修复，产能向头部集中。预计26H2消费旺季支撑鸡价震荡上行，但扩产与原料成本形成约束，行情偏向"弱复苏"而非"强反转"。建议关注强α标的：白鸡方面，重点关注有望受益种源收紧的白羽鸡上游鸡苗龙头【益生股份】、白羽鸡产业链一体化龙头【圣农发展】；黄鸡方面，优先看好成本优势、扩张提速的【立华股份】。
　　后周期：1）饲料：销量分化，玉米价格相对高位，鱼粉价涨支撑价格。2）动保：疫病高发期叠加养殖景气向上，预计2026Q4销量整体或有增加，但行业竞争加剧下短期价格压力仍较大。推荐积极布局宠物医疗与生物制造市场的【瑞普生物】，同时建议关注具备优秀研发实力的头部企业【科前生物】、【生物股份】、【普莱柯】、【中牧股份】。
　　农产品：天气、政策与成本贡献结构性机遇。中等厄尔尼诺已现，年末转强概率63%，叠加化肥、低库存、巴拿马运河通航受限、东南亚港口拥堵、印尼DSI出口管控及各国生柴政策收紧，带来多重利多，建议关注白糖、棕榈油、天然橡胶等对厄尔尼诺更敏感的品种。
　　风险提示：畜禽产品价格不及预期；动物疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动