核心观点
　　资金面是分析市场的重要维度。主要资金规模看，ETF基金规模、主动权益基金规模和两融规模向下拐点不明显。两融数据看，科创50融资占流通市值比例10EMA为2.1%，处于回落过程中，预计指数或以震荡为主。增量资金看，主动权益发行规模和ETF发行规模累计同比增速处于相对低位。核心宽基ETF规模变动方面，科技成长获资金增持。共识资金方面，电子与通信行业的两融余额占全市场比重已攀升至27.76%的历史相对高位，呈现过热状态。
　　双创融资：指标显示科创50或继续震荡
　　从融资占流通市值比例看，截至7月10日，科创50融资占流通市值比例10EMA为2.1%，创业板50融资占流通市值比例10EMA为3.8%，均呈现高位回落的态势。复盘历史，2024年“924”行情以来，当科创50融资占流通市值比例10EMA回落过程中，往往对应指数冲高的阶段；当该指标在上行初期，往往对应指数调整，上升一段时间后，指数才重回升势。目前看，科创50的该项指标仍然向下，考虑到指数已经回落，且指标没有拐头向上，预计指数以震荡调整为主。
　　融资买入占比看，科创50融资买入占比10EMA低于13%的阈值，创业板50融资买入占比10EMA低于15%的阈值水平，未达到阈值状态。
　　主动权益、ETF新发与存量规模：主动权益和股票ETF发行规模累计同比均处于低位
　　从发行端来看，截至2026年6月，主动权益发行规模累计值为3,572.58亿元，同比增速为52.5%，处于相对低位。月度数据看，股票型与混合型产品6月新发规模仅为392.65亿元，处于2025年6月以来最低值；股票ETF发行规模为655.69亿元，累计同比为-26.62%，同样处于相对低位。
　　核心宽基ETF规模变动：科技成长获资金增持
　　规模增加较多的方向：科技成长及小盘风格ETF。科创50 ETF总规模由不足1200亿元持续攀升至1350亿元左右，日度环比变动频现净流入；中证1000 ETF规模由300亿元左右波动上升至350亿元左右，近期资金流入态势明显；创业板ETF规模则在700-800亿元区间震荡企稳。
　　共识资金流监测：资金集中布局通信、电子板块
　　电子与通信行业的两融余额占全市场比重已攀升至27.76%的历史相对高位，反映了资金对电子和通信的共识度较高。
　　主要资金规模汇总：向下拐点不明显
　　重点关注资金的边际变化。2022年1月，主动权益基金规模和ETF基金规模出现向下的拐点，中证全指于2021年12月阶段性见顶。现阶段，ETF基金规模、主动权益基金规模和两融规模向下拐点不明显。
　　风险提示
　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性