核心观点
　　近期AI行情受叙事松动、海外波动、风格再平衡等因素影响震荡加剧，市场对其持续性产生一定分歧。往后看，产业层面，7-8月将迎来重要验证窗口期：中美科技股财报密集披露，将从盈利兑现、资本开支指引等维度验证产业链景气度，同时WAIC、WRC、火箭发射回收等活动将为AI、机器人、航空航天、卫星等板块提供事件催化。宏观层面，国内通胀数据已出炉，二季度GDP、6月出口数据、7月政治局会议将影响政策预期；同时，油价回落之后各国央行议息会议或将重新平衡通胀与增长的关系，进而影响全球流动性环境。整体上，业绩验证、产业事件催化、宏观流动性三大因素或是后续一段时间科技行情持续性与风格再平衡博弈的重要关注点。
　　叙事松动、海外波动加剧、获利盘兑现等因素引发近期AI行情大幅波动
　　7月2日，Meta宣布计划将其过剩的算力出售给外部客户，市场担忧AI算力需求见顶，引发全球资本市场剧烈波动。但也有观点认为，Meta探索云业务恰好印证了AI算力仍然紧缺的叙事，即通过变现冗余算力来为更长周期、更大规模的AI基建提供资金来源。7月10日，据路透社报道，Meta计划2026年部署7吉瓦算力基础设施，并于2027年翻倍至14吉瓦，带动AI板块反弹。此外，今年上半年，科创50、创业板50分别上涨64.3%、37.0%，部分AI热门赛道如覆铜板、半导体设备、HBM、光模块涨幅超过100%，累积涨幅巨大的获利盘或有兑现需求。
　　热门赛道迎来重要验证窗口期：7-8月财报披露和产业事件催化密集
　　中美业绩披露窗口期共振，AI科技公司的远景叙事迎来检验。国内看，7月15日为中报业绩预告截止日，净利润大升、大降等特殊情况需强制披露，市场或将聚焦盈利兑现验证AI产业链景气度成色。海外看，7月中下旬开始美股科技巨头将密集披露Q2财报，谷歌、微软、亚马逊等核心玩家将在北京时间7月23日至7月31日集中披露，美国科技巨头的最新业绩、前瞻指引、资本开支表态等核心要素将影响下一轮AI链演绎的方向和节奏。
　　国内外密集产业会议验证AI产业进展并提供催化。7-8月国内外各类科技产业会议将相继召开如7月17日至20日举办的2026世界人工智能大会将集中展示大模型、AI芯片、AI应用的最新成果，验证产业进展的同时或为AI板块带来持续的事件催化。另外，8月19日至23日举办的2026世界机器人大会（WRC）将集中展示机器人领域的技术突破和产业落地案例；SpaceX星舰试飞、朱雀三号垂直回收等也将为航空航天、卫星等产业赛道提供事件催化。
　　经济数据、利率决议等宏观事件也将影响科技行情持续性与风格再平衡的博弈
　　国内看，6月国内通胀数据已经出炉，CPI同比（1.0%）较为温和，PPI同比继续上行（4.1%）。后续6月出口增速和二季度GDP数据将于7月中旬公布，二者将影响后续稳增长政策的发力预期，同时关注7月末举行的政治局会议表态。
　　海外看，受前期高油价影响，美国5月PCE物价指数上行至4.1%，美联储6月议息会议纪要显示，几乎所有与会者均表示若通胀持续高企，未来可能有必要实施一定程度的政策紧缩。但自美伊达成谅解备忘录以来，国际油价已较5-6月大幅回落，美国、欧洲、日本央行将集中于7月下旬召开议息会议，油价回落之后各国央行对于通胀与增长之间如何平衡的态度将较大影响后续全球流动性环境。
　　风险提示
　　地缘政治风险超预期；全球科技巨头AI资本开支不及预期。