美护：618大促平台流量政策优化，分配权重利好强自播与店播的国货大品牌，重点推荐618大促高增龙头：（1）珀莱雅：管理结构优化+CGO到位，抖音双位数增长拉动Q2盈利提升；（2）巨子生物：可复美+可丽金双品牌线上大促双位数高增，品牌势能修复反转，叠加医美新证落地，全年业绩可期；（3）毛戈平：线上表现优秀，H1营收高增符合预期，当前估值较为安全。（4）上海家化：三大主品牌重磅升级，大促线上高双位数增长，修复势能环比提速，降本增效Q2利润提升明显。
　　珠宝：Q2金价出现较大回调，市场情绪相对低迷，行业估值回落至历史低位，重点推荐基本面韧性较强的头部公司。（1）周大福：4-5月同店优异，高端化转型成效显著，叠加后续关店收窄+新品放量，全年业绩可期；（2）曼卡龙：年轻化、轻量化设计突出，看好产品结构调整+省外拓店带动成长势能释放；（3）菜百股份：老字号品牌心智成熟，后续全国化+线上拓展有望拉动业绩增长。
　　商贸零售：5月社零转负，接近消费周期利空出尽而非趋势恶化：主因去年国补高基数，剔除汽车仍实现正增长、线上已率先企稳；6月起基数退潮叠加以旧换新特别国债托底，下行斜率趋缓。配置逻辑聚焦风格切换下的估值修复弹性，优选区域商超龙头，关注汇嘉时代、重百集团。
　　跨境电商：欧美小额关税豁免取消，对中国跨境电商增长范式形成重定价，本质是供给侧出清：白牌直邮+免税红利终结，头部平台加速本土化品牌化，依赖极致低价的中小卖家在成本与合规约束下逐步出清。受益方为具有品牌溢价、渠道能力的品牌出海企业。关注赛维时代、华凯易佰、安克创新。
　　教育：重视成长性标的超跌估值修复机会。当前绩优龙头均处于历史估值底部，重点推荐企业管理培训龙头行动教育：“百校”与大客户支撑提速增长可期、中国东方教育：需求高景气+低估值高股息、学大教育：看好绩优教培龙头估值修复。
　　免税：关注龙头业绩弹性与中长期空间。看好离岛免税景气度，随旺季渐近，销售数据边际改善可期，竞争格局占优的龙头马太效应有望加强，业绩释放可观。推荐中国中免。
　　酒店：短期数据波动，关注暑期低基数表现。据酒店之家，Q2RevPAR增速较Q1放缓，预计主要系机票价格提升后对酒店预算有所挤压，同时多地雨水天气影响。供给端增速放缓趋势延续，据酒店之家，25年底至今，酒店行业房量增速呈下降趋势，15间以上客房酒店房量同比增速由8%降至约5%，看好行业连锁化率提升与龙头加速集中。推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵。
　　旅游：国务院批复原则同意文旅部呈报的《旅游强国建设“十五五”规划》，旅游格局长期向优，目前已进入暑期旅游传统旺季，避暑游、亲子游、研学游等主题关注度较高，建议关注名山大川类景区基本面变化、7月天气情况以及出入境游相关政策。推荐长白山、黄山旅游、九华旅游。
　　风险提示：宏观经济低迷；市场竞争加剧；新品牌开拓不及预期。