行情回顾：6月29日以来（6月29日~7月3日），家电板块跑赢上证指数3.42 pct。分板块看，月初以来家电零部件（涨幅12.29%）表现最好，其次为小家电（涨幅8.55%）、厨卫电器（涨幅5.80%）。
　　白电：根据奥维云网数据，Q2（2026.03.30-2026.06.28）空调线上、线下零售额分别同比-22.68%、-23.14%，冰箱线上、线下零售额分别同比-3.86%、-17.28%，洗衣机线上、线下零售额分别同比-4.93%、-17.61%。
　　黑电：4-6月以来行业保持提价态势，线上份额趋于平稳。6月最新周度数据（26W26，2026.06.22-2026.06.28）来看，线上MiniLED渗透率25.45%，同比略降，环比-0.39pct；线上MiniLED均价5356元/台，同比-2.34%。4-6月最新累计数据（26W14-26，2026.03.30-2026.06.28）来看，线上彩电零售价3647元/台，同比+5.18%；红米/海信/TCL/Vidda/创维/雷鸟/小米/长虹线上零售量份额为22.23%/13.43%/12.24%/11.16%/10.16%/8.36%/3.38%/2.96%,同比+3.19/+0.76/-0.11/+0.81/+1.25/-0.73/-3.72/-0.11pct。
　　小家电：扫地机行业线上销售额同比-3%（2026.03.30-2026.06.28），科沃斯/石头/追觅/云鲸分别同比+16%/+15%/-14%/-57%，份额为32%/35%/12%/7%，分别同比+5.4pct/+5.5pct/-1.5pct/-9.2pct。洗地机行业同期线上销售额同比-8%，添可/石头/追觅分别同比-13%/17%/-16%，份额分别为31%/29%/15%，同比-1.8pct/+6.1pct/-1.6pct。
　　投资建议：（1）白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、海尔智家（A/H）、格力电器、海信家电（A/H）。（2）黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振，推荐TCL电子、海信视像。（3）清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好2026年利润率修复的弹性，推荐石头科技、科沃斯。（4）推荐两轮车龙头九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。