美国Prime Day线上销售额好于预期，平均订单金额略降、折扣略高或持平去年。1)6月23-26日Prime Day大促期间，美国消费者线上消费总额达264亿美元/+9.3%，略高于Adobe此前预测的263亿美元。2)我们认为Prime Day增长驱动包括：①活动时间提前(此前为7月)，衔接世界杯、美国建国250周年庆典；②调整促销费用、物流扶持政策，降低卖家入局与运营门槛；③刚需囤货增加，返校、夏季、家庭用品释放需求。3)据Numerator，平均订单金额47.66美元/-10.65%，户均消费金额143美元/-8.33%，售价低于20美元的低价订单占比达69%，消费者更趋理性。4)整体折扣区间约12-24%，折扣力度均略高或持平去年，其中电子产品折扣约24%/+1pct、服饰24%持平、玩具20%/+1pct、家具16%/+1pct。
　　本届Prime Day变化：先买后付占比提升，AI改变消费者决策路径。1)据Adobe，美国消费者通过“先买后付”达成的支付金额达到21亿美元，同比增长9.5%，高于此前预测的20.4亿美元，占全部线上订单的比重达6.6%。2)据Adobe，美国零售网站来自生成式AI工具的访问量同比增长接近翻倍；且AI流量的转化率比传统流量更高：消费者浏览网站时间延长49.9%，浏览页面数量增加20.5%，加入购物车比例提高33%，整体转化率提升50.7%(去年Prime Day时AI转化率曾低23%)。3)考虑到超半数的Prime Day消费者在完成购买前比较了不同电商平台的价格，我们认为未来AI工具的使用在消费决策中的地位将进一步提升。
　　我们看好Q2跨境电商业绩表现。1)我们复盘2025-26年美国对华加征关税的变化趋势，预计Q2出海链企业关税成本同比显著降低，进而推动盈利端进一步修复。2)据第一财经，美国财政部披露月度财政数据，5月该部门退还了从进口商处征收的近220亿美元关税，我们预计部分企业已受到关税退税、将增厚Q2业绩；预计美国政府需向进口商退还高达1660亿美元的关税。3)我们认为本次Prime Day好于预期，叠加父亲节(6月21日)、世界杯(6月11-7月19日)、美国建国250周年庆典(7月4日)、高温天气有望拉动制冷设备/储能设备等的销售，有望带动亚马逊跨境电商旺季表现，看好Q2营收净利增长好于预期。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：我们认为随美国补库需求提升以及关税成本降低、退税事项稳步推进，跨境电商企业的盈利端有望改善，叠加6月Prime Day+父亲节+世界杯赛事+美国建国250周年纪念日等事项驱动，看好亚马逊跨境电商旺季销售表现。
　　相关标的：
　　跨境电商B2C方向：安克创新(300866，未评级)、致欧科技(301376，未评级)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、赛维时代(301381，未评级)、华宝新能(301327，未评级)。
　　跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。
　　其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。