我们整体预计2026年二季度，跨境电商、专业市场及代运营有望维持较高景气，部分黄金珠宝、餐饮公司有望实现双位数增长，而商超、酒店、景区等板块延续分化。
　　 1.零售板块二季度前瞻：
　　（1）黄金珠宝：①潮宏基：公司围绕“东方美学+IP化+时尚化”构建长期产品竞争力，我们预计Q2公司终端延续较优表现，预计26Q2收入增速15%至25%，归母净利润增速25%至35%。②菜百股份：根据北京市统计局，北京区域限额以上金银珠宝零售额4-5M26同比-34%，我们预计公司26Q2收入增速-30%至-20%，归母净利润增速-20%至-10%。③周大生：公司自4月14日起，将主品牌及经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费从12元/克上调至24元/克，我们预计26Q2收入增速-20%至0%，归母净利润增速5%至15%。④老凤祥：考虑到公司金条业务或受黄金税收政策影响，我们预计26Q2收入增速-25%至-15%，归母净利润增速-15%至-5%。⑤豫园股份：由于公司注重门店提质增效，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速-10%至10%。
　　（2）潮玩零售：名创优品：公司各业态、产品、供应链不断优化，海内外门店拓展逐步兑现，预计26H1收入同比+20-22%，经调整经营利润同比高单位数增长；其中，预计26Q2收入增速12%至16%，经调整净利润增速6%至8%。
　　（3）专业市场：①小商品城：前五个月义乌出口突破3000亿元，我们预计26Q2收入增速30%至50%，归母净利润增速8%至15%。
　　（4）商超百货：①重百集团：估计马上消费金融贡献的投资收益同比下滑，我们预计26Q2收入增速-8%至-2%，归母净利润增速-45%至-35%。②王府井：线下可选消费疲弱，我们预计26Q2收入增速-10%至0%，归母净利润增速-15%至-5%。③汇嘉时代：去年同期基数较低，估计表观增速弹性较大，我们预计26Q2收入增速0%至8%，归母净利润增速80%至100%。④永辉超市：2025年以来关闭尾部门店拖累收入规模，我们预计26Q2收入增速-20%至-15%，归母净利润-1.00至0.00亿元、同比明显减亏。⑤家家悦：持续稳步推进门店调改，我们预计26Q2收入增速-5%至0%，归母净利润增速-10%至0%。
　　（5）跨境电商：①安克创新：Q2推出新品Liberty 5 Pro Max、SpaceFlow、Anker SOLIXS2000等新品，我们预计26Q2收入增速20%至30%，归母净利润增速25%至35%。②赛维时代：服饰业务稳健运营，非服饰业务库存风险降低，我们预计26Q2收入增速10%至20%，归母净利润增速10%至20%。③华凯易佰：去年Q2去库拖累利润基数较低，我们预计26Q2收入增速5%至15%，归母净利润增速80%至120%。④苏美达：船舶板块在手订单充足、排期稳定，我们预计26Q2收入增速15%至25%，归母净利润增速0%至8%。
　　（6）代运营/电商：①若羽臣：由于自有品牌销售较佳，我们预计26Q2收入增速40%至70%，归母净利润增速40%至70%。②青木科技：由于公司注重AI提质增效，我们预计26Q2收入增速5%至15%，归母净利润增速5%至15%。
　　（7）母婴：孩子王：由于公司丝域增速较快，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速5%至15%。
　　2.社服板块二季度前瞻：
　　受天气和燃油附加费影响，景区和酒店同比承压；餐饮社零同比持续好于社零大盘，头部餐企预计稳定增长。
　　（1）免税：中国中免：由于海南离岛免税销售额保持一定增速，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速8%至15%。
　　（2）景区：①宋城演艺：青岛轻资产项目6月开业，考虑轻资产项目收入大部分将在项目开业前逐步确认收入，我们预计26Q2收入增速-15%至5%，归母净利润增速-5%至30%。②天目湖：天气影响对经营表现存在不确定性，我们预计26Q2收入增速-5%至5%，归母净利润增速-10%至5%。③九华旅游：公司作为四大佛教名山之一，客流粘性相对较高，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速0%至10%。④三峡旅游：26年4月下水的第一艘省际游轮或将贡献收入业绩，预计26Q2收入增速10%至30%，归母净利润增速10%至25%。
　　（3）酒店：①华住集团-S &首旅酒店：两家公司均稳步拓店、提高加盟门店占比，我们预计26Q2两家公司收入增速0%至10%，归母净利润增速0%至10%。②锦江酒店：考虑减亏稳步推进，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速5%至15%。③君亭酒店：上年直营店爬坡基数较低，我们预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利翻倍以上增长。④金陵饭店：公司26Q1已实现较好增长表现，我们预计26Q2将延续增长态势，预计26Q2收入增速0%至10%，归母净利润增速10%至30%。
　　（4）餐饮：①百胜中国（（按美元计）：公司26Q1电话会已预计26Q2同店表现有望好于Q1，我们预计26Q2收入增速5%至10%，归母净利润增速5%至15%。②海底捞：上年基数较低，我们预计26H1收入增速0%至10%，归母净利润增速0%至10%。③九毛九：太二主品牌调改持续向好，26Q1已实现品牌同店增速转正。我们预计26H1收入增速-10%至10%，归母净利润增速10%至40%。④古茗：由于公司持续开店，我们预计26H1收入增速40%