一、行业
　　价格端：截止7月10日，全国生猪出栏均价11.26元/公斤（环比+7.85%）。近月LH2607合约大幅上涨，远月LH2705合约小幅回落，价差显著收窄。仔猪均价30.41元/公斤（环比+22.47%），反弹明显。
　　供给端：出栏均重122.52公斤（环比+0.18%），暂停连续下滑趋势。6月仔猪出生数环比下降0.30%，能繁母猪存栏环比下降0.98%，连续多月下滑验证产能去化正逐步向供给端传导，为下半年供给改善奠定基础。
　　需求端：企业日屠宰量120,084头，环比下跌2.59%，终端承接能力依然偏弱。猪肉鲜销率81.57%，连续两周小幅回升，或反映消费逐步启动。冻品库容率32.94%，环比首次下降0.16pct，冻品去库进程有所开启，但同比仍处历史高位，对猪价反弹空间的压制尚未根本解除。
　　利润与成本端：自繁自养头均亏损168.11元，外购仔猪头均亏损159.40元，均较上周大幅收窄约50%，主因猪价快速反弹推动收入端改善。猪粮比价3.88，仍处过度下跌一级预警区间，全行业亏损格局尚未根本扭转。
　　二、公司
　　6月，19家主要上市猪企合计出栏生猪1,531.18万头（环比-6.26%，同比-4.50%），呈现环同比双下降格局；16家主要上市猪企合计销售收入158.03亿元（环比-8.87%，同比-37.07%）；14家主要上市猪企销售均价为9.62元/公斤，环比微跌，同比明显下跌。综合来看，下半年供给压力有望趋势性缓解，但猪价反弹的兑现时点和幅度仍需结合需求端改善节奏综合判断。
　　三、行业新闻
　　南方汛情持续影响养殖生产，广西发布灾后防疫提示，重点防范动物高发疾病。
　　四、市场表现
　　行业内个股多数上涨，京基智农以13.47%领涨，新五丰、新希望涨幅居前；神农集团、华统股份小幅下跌。养殖业板块本周上涨2.40%，近一月上涨5.91%，跑赢沪深300（本周-1.27%）。
　　五、投资建议
　　当前猪价反弹主要受供给预期驱动，需求端实质性改善尚未到来。建议关注：1）暑期消费能否带动鲜销率进一步回升及冻品去库能否延续；2）能繁母猪去化速度是否符合预期；3）猪价反弹的可持续性。回归基本面，建议布局低位龙头及弹性标的。
　　风险提示：1.供给出清不及预期2.需求复苏不及预期3.猪企出栏节奏变化4.猪瘟疫病流行