海外宏观:本周市场对美联储年内首次加息的预期时点延后，推动短线美元指数和美债收益率回落，无息资产和以美元定价的海外资产情绪有所修复。一是6月非农数据意外爆冷，美国6月失业率小幅改善更多为劳动参与率大幅下滑的结果，再就业者求职难度持续上升;二是市场对美国通胀担忧边际缓和，周内美伊在卡塔尔结束间接会谈带动油价回落，同时沃什在欧央行论坛上的通胀降温相关发言亦有所提振;三是美国消费者信心呈现“预期边际修复、现况显著走弱”的分化格局，能源价格回落对居民未来预期形成一定提振，但就业市场降温引发的担忧压制居民对当前经济状况评价;四是美国6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI双双走弱，主因需求指标走软且生产增速放缓，物价、供应链压力亦小幅缓解。
　　国内宏观:6月制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业结构分化格局延续，关注7月政治局会议指引。新兴产业（如高技术制造业、装备制造业）拉动效能持续增强，而基础原材料行业则维持低位震荡运行。
　　资产观点:资产配置方面，建议维持均衡配置思路;短线关注现货资源偏紧的焦煤逢低多机会;季度维度上，受经济增长预期驱动，与AI产业关联度更高的资产的表现或将继续好于主要金融条件驱动的资产，我们推荐多头标配IC、IH、铜，密切留意美铜关税动态;贵金属方面维持谨慎观望，短线交易者建议等待更明确的右侧入场机会。（以上数据均来万得、彭博)
　　风险提示:1）地缘风险反复;2)国内增量政策和经济修复不及预期;3)全球货币政策超预期收紧。