中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月6日发布的题为《2Q26 autopreview》的报告，2026年二季度中国汽车行业整体贝塔表现较弱，因国内宏观环境持续复苏。分析预计多数整车厂将实现季度环比利润率与利润正常化，但受车型周期、出口结构及高端化等因素影响，同比改善将呈现分化。展望下半年，研究指出季节性因素将继续支撑国内复苏，助力行业贝塔系数更好反映强劲的海外增长动能。比亚迪与吉利凭借持续提升的海外销量及强劲的国内车型配置，仍为行业偏好标的。
　　季度环比表现强劲国内需求疲软限制海外上行空间
　　比亚迪二季度乘用车销量达108万辆，环比增长58%，主要受益于强劲的新车发布及海外增长动能。分析预计比亚迪二季度营收将增长，净利润将上涨，主要受益于优质的海外销售结构及高端化战略。但分析指出，基于调整后的国内展望下调比亚迪2026年销量预测并调降全年出口/单车预期。
　　吉利二季度销量713,600辆，环比+1%/同比+1%。尽管传统燃油车需求疲软及上半年车型周期较弱拖累销售，但强劲的电动车周期及海外需求有效形成对冲。分析预计吉利二季度营收将增长，主要受益于更高的海外销售占比，净利润将环比上升。
　　零跑（Leapmotor）二季度销量达246,300辆，环比+124%。分析预计，零跑将在二季度实现盈亏平衡，但将全年盈利预测略微下调，因其上调2026年出口目标但调降国内销售预期，主因海外业务尚未贡献利润。
　　海外需求仍为下半年增长驱动力
　　1-5月中国整车厂出口350万辆，同比+70%，在国内环境疲软背景下成为销售增长主要驱动力。二季度强劲的出口动能主要受益于3月以来波动的油价环境，利好海外电动车产品线强劲的整车厂。
　　整体来看，比亚迪二季度海外销售占比43%，低于一季度的47%，吉利二季度海外占比38%，高于一季度的29%。分析指出下半年海外电动车销售将继续加速，助力整车厂维持平均售价及利润率，同时随着国内环境正常化，行业贝塔系数将更好反映这一趋势。
　　研究指出，需关注欧盟对插电式混合动力车（PHEVs）征收关税的可能性，这可能带来短期逆风。