铜：
　　沃什对通胀的表态被市场解读为偏鸽，美国6月非农就业人数低于预期，同时下修前值，市场对美联储年内加息预期延后至12月，铜价跟随金银止跌反弹。备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。但仍需90天内总统的最终确认，当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，而上海与伦敦库存持续下降，当前沪铜交易所库存已降至年内新低，国内铜库存6月出现罕见的去化。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。若随着霍尔木兹海峡开放，全球硫酸和硫磺价格出现回落，国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱，科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。从技术分析的角度来看，当前沪铜主力合约周线运行至自2003年以来的上涨通道的上轨附近。短期来看也已运行自2020年以来的上行通道上轨附近，突破较难一蹴而就，面临技术性回调的压力。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　锌：
　　美元有所回升，锌暂不改偏强震荡有所回升，但有色整体节奏仍显整理，国内锌原料谈判小组达成共识有序减产，国内来看，周度进口及国产TC继续下行，7月国产TC下降700元至-500元，矿端强势延续，近期矿山暂停与复产消息并存，上周逢低采购增加，不过锌价回升需求再现观望，最新库存略有回升，下开工有所回升。锌价震荡偏强，暂关注23800-24000支撑，上方压力暂关注24500-24600突破意愿，继续关注美元走势以及伦锌走升延续性。
　　铝产业链：
　　美元有所反弹，盘面承压震荡整理，建议空单减仓或离场，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比下跌，市场情绪变化较快，建议暂时观望或逢高沽空为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但波动幅度较小，建议空单离场，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　美元走强压制有色板块，盘面先扬后抑但趋势向上，现货库存持续大幅下降。建议偏多思路对待，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　美元反弹，铅整理，从铅自身来看，原生铅开工增加，再生铅亏损减产开工下滑，而最新现货库存有所回落，因价格下探后部分下游按需接货。铅延续整理，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注15700-15900附近支撑力度，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，刚需或可考虑逢低少量适度采购。
　　镍及不锈钢：
　　美元有所回升，镍价维持震荡走势，国内精炼镍供应压力延续国内库存波动走升，7月印尼镍矿HMA如期重心明显下移，矿端支持继续减弱，而7月企业提交RKAB增补配额规则公布但未有目标值，整体矿端缓和程度仍具不确定性，霍尔木兹通航预期下硫磺价格有所下滑，但全球供应偏紧形势延续，供给端强势支撑因素弱化，需求端来看偏淡，镍暂时供需单边驱动偏弱。沪镍震荡反复，上方暂关注13.8-14万元，下方支撑暂观12.5-12.8万元之间整固，继续关注美元走势导向及配额增补预期变化。美元有所回升，镍价维持震荡走势，国内精炼镍供应压力延续国内库存波动走升，7月印尼镍矿HMA如期重心明显下移，矿端支持继续减弱，而7月企业提交RKAB增补配额规则公布但未有目标值，整体矿端缓和程度仍具不确定性，霍尔木兹通航预期下硫磺价格有所下滑，但全球供应偏紧形势延续，供给端强势支撑因素弱化，需求端来看偏淡，镍暂时供需单边驱动偏弱。沪镍震荡反复，上方暂关注13.8-14万元，下方支撑暂观12.5-12.8万元之间整固，继续关注美元走势导向及配额增补预期变化。不锈钢脱离低点反弹，或为空头换月平仓带来扰动，持续性待观，矿端支撑减弱，NPI利润改善，政策引导控不锈钢产能，印尼下半年增补配额幅度有不确定性，而菲律宾供应季节性增加，矿端重心下移，周度库存继续显现小幅回升。不锈钢暂处整理反复之中，下方继续关注14000-14300附近支撑，转宽幅震荡，上方暂关注14700-150