观点
　　区间震荡逢低试多
　　【美棉】供给端，2026/27年度美棉播种已近尾声，作物生长进度偏快，整体苗情状况良好﹔主产区旱情已得到明显改善，干旱覆盖面积显著收窄，经历6月底至7月初高温干燥天气后，产区预期迎米高于正常水平的降雨，利于作物生长，叠加6月底实播面积报告大概率上调植棉面积，市场形成弃收率下调、产量预估上修的预期，持续压制盘面．但是需要注意的是，由于降雨区域并未显著覆盖得州，优良率并未出现显著下修，底部仍有一定支撑、需求端，美陆地棉周度出口签约量环比均大幅下降，带来偏空影响、不过印度季凤偏慢导致种植受阻，全球供需收紧预期同样限制外盘下方空间，预计短期震荡为主，后续需关注宏观面、产区天气能否提供上行驱动
　　.【郑棉】国内郑棉短期震荡反复风险加大，中期维持谨慎偏乐观判断。当前内外棉价差处于高位，外盘承压对国内市场形成较强拖累﹔下游仍处纺织传统淡季，新增订单整体不足，纱厂、织厂开机率延续下行，需求端偏弱对棉价向上动能形成明显制约，但国内现货市场优质棉流通偏紧，高基差格局持续存在，高产能背景下终端需求展现出一定韧性。供给端预期支撑价格底部，新疆新棉籽棉收购价预期同比偏高，北疆新棉上市时间或有所推迟，维持此前下方空间有限的判断，但进一步上驱需要国际棉市的拉动，新疆地区的天气炒作空间较为有限。后续需持续跟踪产区天气变化、下游纺织产业修复节奏、产业政策动向及宏观面波动，