展望2026年下半年，郑棉预计整体将呈现先震荡后抬升走势，节奏上可划分为“淡季筑底—预期修复—现实博弈”三个阶段。三季度前期受纺织淡季拖累，盘面缺乏上行动力，将以消化利空、构筑底部为主。8月后随商业库存持续去化、旺季预期升温，棉价有望迎来阶段性修复；四季度核心博弈新棉减产兑现度与国储调控或增发配额节奏，供需偏紧落地后棉价重心有望进一步抬升。
　　上述预期的基本面核心支撑来自供需格局的边际共振收紧。供应端新疆植棉面积主动调减、全球主产国增产空间受限，叠加厄尔尼诺天气扰动产量预期，同比总产量收缩预期较为明确（但是围绕国内供应叙事的预期已被基本兑现，后续关注海外扰动）。需求端国内终端刚需托底、纺企开工保持韧性，海外美欧渠道补库支撑下出口仍有乐观预期在。后续需重点跟踪国储轮储政策/增发配额政策、北半球主产区产量对全球库销比的边际影响及中美关税进展三大核心变量。
　　后市风险点
　　1.宏观异动；
　　2.国内产业政策变动；
　　3.海内外异常天气；
　　4.海内外需求恶化；