中东地缘冲突随着美伊协议达成和霍尔木兹海峡恢复有限通航而逐渐缓和，美国经济数据屡超预期，非农和通胀携手走高，美联储鹰声频传，市场流动性收紧，美元指数站稳100大关，大宗商品承压回落，宏观逆风再起。全球经济K型分化，铜基本面中长期逻辑并未改变，铜矿扰动不断，铜精矿加工费续创新低，中美博弈激烈，作为AI智能时代的工业血液，铜的战略价值和国家安全溢价走高，宏观压力和基本面韧性对垒。
　　展望下半年，铜价走势将呈现显著的“N”型震荡特征，7-8月，海外主流央行加息预期走高，市场流动性承压，终端消费处于淡季，铜或承压盘整，关注7月底政治局会议。9-10月，金九银十旺季叠加美国中期选举临近，特朗普急于从中东局势中脱身，聚焦美国国内事务，美联储沃什或将逐渐转鸽为特朗普提供助力，铜价格中枢有望震荡回升。11-12月，国内年终GDP目标冲刺和海外通胀数据回落，美联储修正鹰派预期，叠加企业备库来年旺季，铜或将为来年行情蓄势。
　　建议回调逢低试多，严格止盈止损，控制仓位。产业客户灵活调整套保比例，锁定合理利润，严格管理仓位，控制风险。中长期看，铜作为重要战略资源和贵金属平替资产配置，叠加铜精矿紧张和绿色铜需求增加，对铜长期看好。铜作为AI智能时代的“工业血液”和贵金属平替资产，其战略价值与国家安全溢价将持续走高。2026年并非铜牛市的终结，而是牛市中途一次必要的深蹲——它将挤出前期泡沫估值，为后续行情夯实基础。
　　2026年二季度沪铜关注区间【98000，120000】元/吨，伦铜关注区间【12000，15000】美元/吨
　　风险提示：中美关系，需求不足，政策不及预期