投资要点：
　　20260629-20260703，SW电力板块持平，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为+0.03%、+2.54%、-0.64%、-3.25%、-1.07%；SW燃气板块涨跌幅+6.86%。
　　本期清洁电力组合：福能股份+龙源电力(H)+涪陵电力+长江电力+川投能源+国投电力+华能水电
　　本期火电组合：国电电力+华能国际（A+H）+申能股份+皖能电力+建投能源+华润电力
　　本期燃气组合：新奥股份+九丰能源+首华燃气
　　本期环保组合：海螺创业+伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境+卓越新能
　　重点行业新闻：1）2026年5月，全国天然气表观消费量349.8亿立方米，同比下降4%；1-5月，全国天然气表观消费量1721.8亿立方米，同比下降2.7%。2）国务院提出拟合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重。国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，其中提到，坚持风光水核等多能并举，深入开展节能降碳改造和控煤减煤，合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。此外，《《规划》提出拟加快发展全国碳市场，充分发挥全国碳排放权交易市场对实现碳排放总量和强度双控目标的重要支撑作用，有序扩大全国碳排放权交易市场覆盖行业范围、扩展参与主体。3）2026年5月，电量生产年为2025年的绿证交易1819万个，平均价格4.31元/个，环比6.83%；电量生产年为2026年的绿证交易408万个，平均价格5.76元/个，环比-1.35%。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至7月3日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为830元/吨，相比6月26日环比-2.9%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为935.82元/吨、899.92元/吨，相比6月26日环比-0.57%、-3.17%。库存：截至7月3日，秦皇岛港动力煤库存723万吨，相比6月26日环比+6.8%，同比+25.7%。水库流量：7月3日，三峡水库当日入库流量2.30万立方米/秒，同比2.13%；三峡水库当日出库流量2.74万立方米/秒，同比+34.98%。年初至今（7月3日），三峡水库日均入库流量1.12万立方米/秒，同比+26.17%；三峡水库日均出库流量1.28万立方米/秒，同比+24.14%。光伏产业链价格：截至7月3日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.70元/瓦，相比6月25日环比-2.36%；截至7月1日，国产多晶硅料价格市场均价为4.29美元/千克，相较6月24日环比-1.15%。储能成本：截至7月4日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.90万元/吨，同比+87.90%，相较6月27日环比+6.31%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为18.75万元/吨，同比+62.62%，相较6月27日环比+1.08%。
　　燃气行业数据跟踪：截至7月3日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数5819元/吨，较6月25日下跌6.02%。国产气方面，截至7月3日，液厂平均出厂价5429元/吨，较6月26日下跌8.46%；进口气方面，截至7月3日，液厂平均出厂价6333元/吨，较6月26日下跌0.61%。
　　环保行业数据跟踪：《（1）碳市场：6月29日至7月3日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量54.90万吨，上期（6.22-6.26）成交量为198.33万吨，较上期减少143.43万吨，与上期相比-72.32%；7月3日碳排放配额（CEA）收盘价为85.72元/吨，日环比+1.06%。欧盟：6月29日至7月3日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.88亿吨，较上期（6.22-6.26）减少0.57亿吨，与上期相比-39.41%；碳排放配额期货结算价（期间平均）78.59欧元/吨，较上期（6.22-6.26）减少1.14欧元/吨，与上期相比-1.44%。《（2）生物柴油及UCO：2026年7月4日，全国生物柴油市场均价8200元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价7950元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2500美元/吨，周环比-2.0%；地沟油-西南价格6550元/吨，周环比+0.8%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源、首华燃气，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：《（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源