核心观点
　　1）中国民航局运输司组织起草了《国内航线航班评审优化措施（征求意见稿）》。这份征求意见计划自2026/27冬春航季起实施，核心目标是整治“内卷式”竞争，优化国内航线资源配置，推进航空枢纽与骨干网、基础网建设，核心内容之一就是航段市场准入施行总量管控、分类施策的原则。已有4家及以上航司运营的航段，原则上暂停新增承运人。
　　2）自2026年7月5日（出票日期）起，下调国内航线燃油附加费。其中800公里以上航线每位旅客收取100元，800公里（含）以下航线每位旅客收取50元。相较于调整前分别降低50元/30元。今年四月和五月，国内燃油附加费连续大幅上调，6月5日开始下调20元/10元。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月29日-7月3日）交运板块整体上涨，其中航空板块跌幅为3.16%，机场板块涨幅为1.15%。
　　航空机场：民航局暂停新进航司审批，鼓励注销航线许可
　　民航局暂停新进航司审批，鼓励注销航线许可。中国民航局运输司组织起草了《国内航线航班评审优化措施（征求意见稿）》。这份征求意见计划自2026/27冬春航季起实施，核心目标是整治“内卷式”竞争，优化国内航线资源配置，推进航空枢纽与骨干网、基础网建设，核心内容之一就是航段市场准入施行总量管控、分类施策的原则。已有4家及以上航司运营的航段，原则上暂停新增承运人。
　　国内航线燃油附加费7月5日起大幅下调。九元航空发布通知，自2026年7月5日（出票日期）起，下调国内航线燃油附加费。其中800公里以上航线每位旅客收取100元，800公里（含）以下航线每位旅客收取50元。相较于调整前分别降低50元/30元。今年四月和五月，国内燃油附加费连续大幅上调，6月5日开始下调20元/10元，随着燃油价格的下滑，7月的燃油附加费下调幅度更大。
　　5月国际航空货运需求增长6.0%。国际航空运输协会（IATA，简称“国际航协”）2026年5月全球航空货运市场定期数据显示：航空货运总需求（按照CTK货运吨公里计算）同比2025年5月增长6.0%，国际需求增长6.5%。运力（按照ACTK可用货运吨公里计算）同比2025年5月增长1.9%，国际运力增长2.8%。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。航油是航司核心成本，涨价将直接大幅抬升运营开支，燃油附加费难以完全对冲成本压力，企业利润持续被挤压。票价上行会抑制出行需求，导致客座率走低，航司或缩减航班，进而拖累机场起降量、旅客吞吐量，航空性及商业、广告等非航收入同步承压。高油价还会拉长行业盈利修复周期，加剧板块股价波动，资金避险情绪升温，叠加中小主体抗风险能力偏弱，整体投资不确定性大幅增加。