本周行情回顾：本周螺纹钢2610合约周度下跌1.16%（-36），周五收于3062，螺纹基差-32。热卷2610合约周度下跌1.00%（-33），周五收于3279，热卷基差21。卷螺差217。持仓量周内增加，空头力量占优。截至周五（7/3），杭州贵池螺纹3030元/吨（周-40）、上海热卷3330元/吨（周-10）；Mysteel全国螺纹钢均价6/29-7/3为3280元/吨、周环比-0.94%。钢厂利润持续压缩。
　　钢材：
　　本周钢材震荡企稳，主力2610合约周度小幅变动（螺纹+7、热卷1），持仓表现分化（螺纹-0.58、热卷+4.02万手）。本周钢材进入"亏损定价、负反馈探底"格局。价格端，期货主力2610合约周度下行——周五收3062（螺纹，周-36）、3279（热卷，周-33），持仓周内增加、空头占优；现货杭州贵池螺纹3030（周-40）、上海热卷3330（周-10），Mysteel 6/29-7/3全国螺纹钢均价3280元/吨、周-0.94%。供应端，247铁水升至243.25万吨（+0.30）年内新高、五大材产量864.16（+5.25），螺纹+3.27、热卷+1.76；钢厂盈利率降至42.86%（-8.22pct），普材长流程与电炉利润均转负，7月检修计划陆续落地（永钢1080高炉/黎城太行/天津荣程/罗源闽光）。库存端，五大材总库存1653.05（+52.06）大幅累积——螺纹总库存689.89（+6.50，社+9.69/厂-3.19），热卷继续累库+8.99，全面累库显性化。需求端，6月建材日均成交9.16万吨（同比-8.8%）、7月白电排产同比-7.1%，需求疲弱；欧盟钢铁保障新规7/1生效系统性收窄对欧出口通道。原料端"矿弱焦强"：焦炭第九轮已落地、第十轮已发起，山西停产煤矿70座+复产95座，双焦韧性；铁矿石受海外发运高位压制延续偏弱。海外宏观扰动加剧：美国6月非农仅+5.7万人（前两月大幅下修）衰退风险抬升；美伊6/30卡塔尔多哈继续谈判。整体处于"高产量—淡季累库—利润转负"探底通道与"减产预期升温+挺价情绪"传导中段，预计下周价格窄幅震荡。
　　风险点：减产力度不及预期、焦煤/焦炭继续挤压利润、海外衰退风险升级