报告要点：
　　宏观：近期宏观交易主线围绕加息预期差展开，上周美国ADP就业数据及非农数据意外不及预期，市场对于加息的定价又出现明显降温，美元指数走弱，金银有色反弹修复，当前市场定价9月不加息、10月加息25BP概率在46%；
　　铝：本周铝价超跌后反弹修复，伦铝0-3月差高位回落后持续维持contango结构，沪铝月差小幅修复，但尚未转结构；现货方面，国内在跌价后成交积极，去库节奏维持高斜率，三大主流地区基差继续修复，华东已维持升水，海外随着海峡通航、积压货物运出，现货紧缺压力近期缓解，主流地区溢价出现明显下调；供应端，国内内蒙古扎铝二期全面投产，运行产能新高，海外则进入投复产周期、未来压力较大，印尼泰景铝业、先锋铝业投产推进中，斯洛伐克Slovalco铝厂计划复产7.5万吨，地缘降温后中东复产预期强烈，巴林铝业及卡塔尔铝业有望在三季度推进复产，EGA也表示重启了部分电解槽；需求端，国内下游初加工端变化不大，但内外比价的迅速修复使得后续出口拉动的驱动力度减弱；关于后续，短期来看宏观加息交易情绪有所缓解，三季度国内库存压力明显释放，现货端仍有部分支撑力，但长期来看，海外面临投复产周期的供应压力，而需求端出口驱动力减弱，也尚未出现单领域提供超预期的需求拉动，未来或从短缺预期转向过剩预期，仅供参考。
　　氧化铝：目前几内亚铝土矿CIF报价维持在70-71美元/吨，海运费自地缘缓和后已大幅回落，但短期船期较为紧张，某大型矿企7月长协价维持不变，6月已过，几内亚政策再度落空，目前国内企业矿石库存十分充裕，暂时不影响正常生产；而氧化铝自身供需来看，广西新项目如期持续投产爬产中，山西某企业因赤泥库问题而停产导致北方地区前期现货趋紧，但随着广西某厂复产以及投产稳定出产，现货紧张有所缓解，南货北运现象增多，但中长期来看，整体过剩格局仍未扭转；盘面在几内亚政策预期和供应投产的分歧中来回交易，建议低吸高抛区间操作，后仅供参考。