事项：
　　吉利汽车发布6月销量，公司当月实现销量24.1万辆，同比+2.0%，环比+1.3%，出口10.3万辆，同比+1.6倍，环比+21%，单月出口量首次突破10万辆。2026年1-6月，公司累计销量达到142.3万辆，同比+1.0%，累计出口47.4万辆，同比增长1.6倍。
　　评论：
　　出口表现持续超强，上修全年出口预期至105万辆。公司6月出口10.3万辆，环比增长21%，26Q2累计出口27万辆，环比+34%。随着出口车型不断增加、海外渠道加速开拓以及海运运力持续提升，我们判断出口有望延续强劲表现，预计7-8月单月出口有望保持在10万辆以上，并据此将公司2026年全年出口预期上修至105万辆，同比增长1.5倍。出口的高速增长有效对冲了内销端的压力，并优化公司整体产品结构与盈利中枢，将贡献全年业绩的核心增量。
　　高端化稳步推进，产品矩阵补齐。公司高端化稳步推进，6月极氪9X与8X合计月销仍维持超1万辆水平，后续9X还将推出5座版等新增版本维持产品热度。此外，二季度公司围绕补齐产品矩阵投放多款新车，形成三条清晰的补强逻辑：一是补齐纯电产品线，推出领克10 EV、银河星舰7 EV；二是扩充银河产品矩阵，上市银河M7、银河星耀7，并计划推出银河TT与银河战舰700；三是推动燃油车向HEV迭代，已上市星越L i-HEV、帝豪i-HEV等。凭借持续补齐的产品矩阵与稳步向上的高端化布局，公司内销市占率望提升。
　　出口与高端化推进，公司量利有望大幅上行。销量方面，我们预计公司2026年销量有望达到331万辆，同比增长10%。盈利方面，出口高增与高端化显著改善公司产品结构，我们预计公司2026年归母净利润有望达到242亿元，其中经营性归母净利252亿元。此外，受益于出口高增与89X系列上量，我们预计公司二季度归母净利润有望超50亿元，业绩确定性较高。
　　投资建议：公司兼具低估值与高增长，近期公司股价受市场风格影响出现大幅回调，对应2026年PE已回落至7.1倍，显著低于公司历史估值中枢，性价比较为突出，我们认为港股当前的极端低估值有望得到修复。
　　根据公司近期销量表现，将公司2026-28E归母净利预测由250亿、310亿、372亿元调整为242亿、337亿、412亿元，对应PE 7.1倍、5.1倍、4.2倍。参考公司历史估值水平，综合考虑公司基本面，给予公司2026年PE至10-12倍，对应目标价25.64-30.77港元，空间40-68%，维持“强推”评级。
　　风险提示：原材料涨价高于预期、行业景气度低于预期、新车销售低于预期等。