研究结论
　　2026年秋季，以色列将举行大选。选举原定于10月27日举行，但若解散议会的法案后续被通过，选举有可能提前至9月。总体来看，我们认为偏世俗、强调安全问题的中间派大概率会是下一届议会执政联盟的核心成员，但是执政联盟的具体构成与总理人选当下仍无法确定，现任总理内塔尼亚胡所在的利库德党、以色列的左翼政党均有可能参与执政联盟。对市场而言，我们认为在选举前，以色列的安全政策大概率不会有变化。在选举后，除非左翼政党加入执政联盟，否则我们预期以色列的安全政策取向可能变化有限，会继续扰动中东局势。
　　以色列议会选举采用封闭名单式比例代表制，选民投票给政党，政党若获得3.25%以上的选票就可获得议席，政党所获议席数则与得票率正相关。政党内部根据事先确定的人员清单决定具体议席分配给谁。在议员名单确定后，以色列总统委托最有可能组建多数联盟的政党领袖进行组阁，期限通常为42天，并需获得议会批准。
　　在以色列这套制度下，有全国支持基础的以色列政客更有激励自行组党。因此，以色列的政党结构呈现碎片化的特征，各政党往往难以单独获得过议会半数的议席，需要与其他政党合作才能组建政府。对于以色列政客而言，自行组党意味着可以掌控议席分配的人事权，而若居于他人控制的政党下，本人的议席都不一定安全。在利库德集团内政客面临党内初选的压力，在其他党魁对议席分配的话语权更大的政党（例如拉皮德领导的Yesh Atid党）内，政客更直接面临议席分配被党魁操纵的风险。因此，有全国支持基础的政客更有激励自行组党。
　　本轮选举中，可能被委托组阁的主要政党有现任总理内塔尼亚胡所在的利库德集团，以及两个主打安全议题的偏世俗政党，一是拉皮德与以色列前总理贝内特成立的“共同”（Together）联盟，二是前以军总参谋长艾森科特领导的亚沙尔（Yashar）党。需要说明的是，这两个政党在以色列的军事和安全政策上并不是鸽派，艾森科特甚至批评内塔尼亚胡在2024年伊朗打击以色列时，以色列反击的时间太晚。
　　从现有信息来看，我们认为上述两个主打安全议题的政党纵使没有被委托组阁，大概率会在下一届议会执政联盟中。从6月24日最新民调来看，亚沙尔党和“共同”联盟两个主打安全议题政党可能获得35-40席。在当下执政联盟里的利库德集团预期获得22-24席，代表犹太正统派的沙斯党和联合托拉犹太教党预期合计获得15-17席。这意味着，两个主打安全议题的政党大概率会参与执政联盟，而由于这两个政党均反对犹太正统派免服兵役的特权，我们认为代表犹太正统派的两个政党则大概率无法加入执政联盟。利库德集团能否获得组阁权或参与执政联盟则尚不确定。
　　对利库德集团和现任总理内塔尼亚胡而言，如果要在选举后继续参与执政联盟，可能更需要向中间派政党靠拢，而非继续与犹太正统派势力绑定。近期内塔尼亚胡已经开始政治宣传，营造向中间派靠拢的形象，6月28日他呼吁要建立“广泛的国民政府”。但是，由于两个中间派政党在安全问题上取向与利库德集团的差别不大，我们预期在选举前内塔尼亚胡政府可能不会为了迎合中间派而调整安全政策。
　　对市场而言，这意味着在选举前，以色列的安全政策大概率不会有变化，会继续对伊朗、黎巴嫩真主党等保持强硬姿态、扰动局势。在选举后，我们认为除非在安全问题上偏温和的左翼政党加入执政联盟，否则我们预期以色列的安全政策取向可能依然变化不大，会继续扰动中东局势。
　　风险提示
　　以色列选情超预期变化的风险。
　　民调数据统计偏差或导致对选举结果预测的偏误。