回顾2026年上半年原油市场，影响因素主要聚焦于中东地缘局势，一季度美国突袭委内瑞拉，引发市场供应收紧的担忧，对盘面形成支撑，随后一季度末，中东局势骤然升级，美以袭击伊朗，伊朗封锁霍尔木兹海峡，原油供应中断推动油价大幅上涨，受多重因素的影响，美伊达成停火协议并开展最终协议谈判，霍尔木兹海峡恢复通航，原油中的地缘风险溢价快速回落，油价整体呈现先涨后跌的走势，但是价格重心较一季度明显提高。具体表现为：
　　1月：美国突袭委内瑞拉，中东局势升温。月初，美国突袭委内瑞拉并扣押其总统马杜罗，引发市场委内瑞拉原油供应中断的担忧，随后美国总统特朗普1月2日-10日连续发表强硬言论，威胁对伊朗进行军事干预，中东地缘局势升温的风险骤然增加，供应中断的风险支撑盘面持续走强。
　　2月：美国总统特朗普威胁对伊朗实施军事打击。美伊双方谈判进展不顺，美国总统特朗普威胁通过军事行动迫使伊朗接受美国提出的核协议要求。
　　3月：美以袭击伊朗，伊朗关闭霍尔木兹海峡。2月28日，美以袭击伊朗，伊朗进行军事反击，并封锁霍尔木兹海峡，波斯湾产油国纷纷减产，原油供应中断推升油价。
　　4月：美伊相继宣布停火，地缘局势缓和。月初，美伊相继宣布停火并开展谈判，油价中的地缘风险溢价快速回落，但随后谈判进展不顺，局势进一步升级的风险及原油供应中断再度支撑油价走强。
　　5月：美伊接近达成协议，油价震荡下行。市场消息称，美伊有望达成一项谅解备忘录，美国总统特朗普表示美伊接近达成协议，地缘局势缓和的预期迅速升温，对盘面形成压制。
　　6月：美伊签署停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复通航，油价重心大幅回落。6月17日，美伊签署电子版停战谅解备忘录，并就最终协议展开谈判，油价中的地缘风险溢价快速挤出。
　　美伊签署停战谅解备忘录：美国当地时间17日，美伊双方已远程签署谅解备忘录。美官员称文件由特朗普亲自签署，现已生效。伊朗外交部发言人巴加埃表示，从备忘录生效之时起，即现在开始，将在60天内就核问题和制裁问题展开谈判。据伊朗媒体报道，伊朗总统佩泽希齐扬和美国总统特朗普于德黑兰时间18日凌晨签署了伊美谅解备忘录。伊朗媒体还公布了佩泽希齐扬手持双方签名的谅解备忘录的照片。
　　霍尔木兹海峡将有限通行：文本内容显示，在签署谅解备忘录后，美国将立即开始解除其对伊朗的海上封锁及任何干扰或阻碍的行动，并在30天内全面结束海上封锁。在此期间，船舶通行量将按照战前交通水平进行。签署谅解备忘录后，伊朗将尽最大努力制定相关安排，允许商船在仅限60天的时间内，免费且安全地从波斯湾通行至阿曼海，反之亦然。商船通行将立即开始。考虑到伊朗需要消除相关技术与军事障碍以及进行排雷等必要工作，将在30天内恢复正常通行。
　　美伊开展第一轮谈判：据CCTV国际时讯，作为美国与伊朗谈判的斡旋方，卡塔尔与巴基斯坦今天（ 6月22日）发布关于美伊首轮高级别委员会会议结束的联合声明。联合声明称，根据《伊斯兰堡谅解备忘录》（美伊谅解备忘录）框架举行的首轮高级别会谈已在瑞士比尔根山落幕。伊朗、美国的代表以及斡旋方卡塔尔和巴基斯坦的代表出席了会议。
　　美国豁免伊朗石化产品出口制裁：据新华社，伊朗外交部长阿拉格齐22日在社交媒体上发文说，在巴基斯坦和卡塔尔斡旋下，结束黎巴嫩冲突取得“重大进展”。伊朗“石油和石化产品出口获得豁免，封锁被解除，部分资产被解冻，并启动了一项重大的伊朗重建和发展计划”。
　　伊朗宣布霍尔木兹海峡恢复通航：伊朗常驻联合国日内瓦办事处代表阿里·巴赫雷尼6月23日表示，霍尔木兹海峡已对商船完全开放，且不收取任何费用。巴赫雷尼当天就伊朗和美国谈判情况回答联合国日内瓦记者协会的提问时说，霍尔木兹海峡现已开放，为期60天，其间不会收取任何费用。此外，伊美双方决定就此问题建立沟通机制，以监控和解决可能出现的任何问题。60天后，海峡开放的具体情况将由伊美之间的谈判结果决定。
　　综合来看，随着美伊签署停战谅解备忘录，油价中的地缘风险溢价快速回落，但最终协议谈判涉及到双方的核心利益，地缘局势面临反复拉锯的风险。