核心观点
　　周度研究聚焦：一文读懂惠科股份
　　公司简介：惠科股份是国内领先的半导体显示面板及智能显示终端厂商，公司构建了“半导体显示面板+智能显示终端”垂直一体化产业链，产品覆盖TV面板、IT面板、TV终端、IT终端及智慧物联终端，并拥有HKC、KOORUI、ANTGAMER、Hikers等自主品牌。近年来，公司持续推进产品结构升级，覆盖LCD、Oxide LCD、OLED、Mini LED及Micro LED等多条显示技术路线。2024年，公司高刷新率LCD电视面板及显示器面板出货量分别位列全球第三及第四，并依托全球化制造布局及完善的客户体系，已成长为全球大尺寸显示面板的重要供应商。
　　公司所属行业介绍：全球半导体显示产业经历2022-2023年行业调整后，2024年以来行业需求逐步修复。根据群智咨询预测，2027年全球半导体显示面板产业规模将达到1,202亿美元。LCD仍是全球显示产业的主流技术路线，根据群智咨询预测，2027年LCD占全球显示面板产值约58%；与此同时，OLED持续提升中小尺寸及高端显示市场渗透率，Mini LED背光、Mini LED直显及Micro LED等新型显示技术加速发展，共同推动显示行业向高画质、大尺寸、高刷新率及高附加值方向升级。下游方面，电视及显示器仍是显示面板最重要的应用领域，大尺寸化趋势持续推进，虽然终端出货量整体趋于平稳，但显示面积及产品价值量仍保持增长，为面板行业提供长期需求支撑。
　　公司核心竞争力：公司长期坚持技术创新，构建覆盖TFT-LCD、Oxide LCD、OLED、Mini LED及Micro LED等多条技术路线的研发体系，在超大尺寸、高刷新率及高分辨率产品领域形成较强竞争优势。产品端，公司形成覆盖TV面板、IT面板及智能显示终端的完整产品矩阵，并依托“面板+终端”垂直一体化模式提升产业链协同能力。客户端，公司长期服务三星、LG、海信、TCL、小米、联想、惠普、戴尔等全球头部品牌，形成稳定客户资源及规模化制造优势。同时，公司持续推进全球化产能布局及智能制造体系建设，不断提升生产效率、产品交付能力及海外市场竞争力，有望持续受益于全球显示产业结构升级及国产显示龙头崛起。
　　建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 
　　风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。