行情回顾：6月22日-6月26日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌4.38%、下跌3.39%、下跌4.96%、下跌1.43%，同期沪深300指数下跌1.48%。
　　考核拓至非电，协同赋能消纳：2026年6月22日，国家发展改革委等部门印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》。该政策在消费端首次由“电”拓至“非电”，锁死环境权益边界，激发工业原燃料替代需求，推动绿氢氨醇等规模化发展；消纳端实行分区域增长并下达长期指标，与“多用户绿电直连”形成闭环以释放就近消纳空间；生态圈层面，刚性考核倒逼算力等新兴用能主体向“荷随源动”柔性调度演进。
　　目标量级提质进阶，能源转型纵深推进。2026年6月25日，发改委、能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》。与十四五“非化石能源消费占比20%左右”相比，“十五五”规划提出2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量比重达到50%、消费比重达到25%，非化石能源地位跃升，并向主体能源转变。“十五五”规划要求2030年新能源发电量占比达到30%，常规水电装机达到4.1亿千瓦左右，在运核电装机达到1.1亿千瓦左右，新型储能装机达到3亿千瓦，非化石能源的供给规模要求更高。
　　投资建议：“十五五”能源规划，明确了未来五年能源发展的核心任务，标志着我国能源发展从规模扩张转向质量提升阶段。规划既通过能源产能扩容保障经济稳定，又以刚性指标倒逼产业升级，多项核心指标与“可再生能源消费最低比重”、“多用户绿电直连”等政策一脉相承，助力新型能源体系从规划蓝图走向落地成效。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。
　　风险提示：政策落地与成本传导不及预期；跨省交易与机制衔接存在障碍；新兴领域技术替代与消纳不及预期。