核心观点
　　近期，国家发展改革委等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》。《通知》主要包含三方面重点任务：推广应用先进节能降碳技术装备、推动重点工序和装置改造升级以及推动能源消费绿色化、低碳化。在资金保障方面，《通知》明确加大中央投资支持力度，对符合条件的项目按核定总投资20%的比例给予资金补助。在产能置换方面，《通知》明确存量工业企业通过节能降碳改造减少的二氧化碳排放量，经核定后可作为本地区新（改、扩）建“两高”工业项目的碳置换来源。综合来看，“十五五”期间减排政策严格趋势明显，节能改造、环保设备、低碳燃料等相关环保行业有望持续受益。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　6月13日-6月18日，上证综指单周累计上涨1.46个百分点，报4090.48；沪深300指数单周上涨3.44个百分点。环保（申万）指数上涨1.17%，跑输沪深300指数（上涨3.44%）2.27个百分点，跑输创业板指数（上涨11.02%）9.85个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为5.06%，跑输沪深300指数1.67个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）国家发展改革委等五部门：开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动;
　　2）安徽出台新政规范PPP存量项目建设运营;
　　3）《工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订技术导则》印发。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。