投资要点：
　　公司概况：商用车主动安全龙头，迈向多领域全球化布局。瑞立科密成立于2001年，专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研产销，并成功开发出具有完全自主知识产权的机动车主动安全系统。公司是商用车主动安全领域的龙头企业，市占率超过25%；尤其是气制动产品行业地位稳固，连续多年行业份额第一。
　　最核心看点：强装政策推动气制动均价向上，公司作为龙头有望充分受益。1）更高单价的ESC/EBS强装，市场规模扩容。制动产品ABS、ESC、EBS价格依次递增，但当前行业仍以ABS为主流。新规要求营运载货车安装ESC、营运牵引车和挂车安装EBS，于2026年1月开始适用于新认证车型，于2026年7月开始适用范围扩大到所有已认证车型。2）公司先发优势明显，大概率延续ABS时代的领先份额。销量排名前十的商用车品牌基本都是公司的客户，且合作多年。技术上公司具备稀缺的正向开发能力，硬件层面公司已实现ECU、传感器、执行器等核心零部件的100%自主研制。软件层面公司的海量数据积累形成了坚固的护城河。
　　产品横向拓展，打开成长空间。1）两轮车ABS需求向上，预计公司液压产品销量增速可观。燃油摩托车受政策推动ABS强装排量段下探到150排量，电动两轮车消费升级趋势明显，消费者对安全性和智能化的需求倒逼厂商安装ABS。2）商用车智驾蓝海市场，公司加速线控底盘领域技术突破。商用车当前渗透率仍低，但实际场景更简单、落地条件成熟，据高工智能汽车研究院预测，2027年商用车L2级及以上智驾渗透率将跃升至42%。公司积极布局商用车智驾相关产品，包括AEBS、ECAS、EMB等产品。
　　盈利预测和投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.38、5.88、6.89亿元，同比分别+31.5%、+34.2%、+17.1%，对应7月1日股价，PE分别为17.1X、12.8X、10.9X。看好公司作为行业多年龙头，在强装政策和产品拓展共同驱动下，迎来新一轮成长周期。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：市场空间不及预期，价格战导致产品价格下降，公司份额不及预期等