1.主业基石：汽车轴承售后市场的稳健增长。公司2022年产品约85%销往售后市场，约15%销往主机配套市场。对售后市场而言，汽车轴承制造商为了满足客户的多元化的采购需求，需要尽可能地对市场上不同品牌、不同年份生产的汽车轴承型号进行全方位覆盖。同时，由于售后市场的订单往往呈“小批量、多品种”的特点，在生产过程中需要根据产品型号的不同进行实时切换工装夹具，上述情况均要求制造商拥有熟练的技术经验积累，因此对后入者形成了较高的壁垒。公司目前四大类产品型号合计5700余种，其中轮毂轴承单元型号2900余种、轮毂轴承800余种、圆锥轴承1000余种、离合器涨紧轮及惰轮轴承1000余种。
　　2.全球化战略：前瞻性布局泰国工厂建设。泰国工厂二期于2024年2月投产、三期于2024年4月启动并在2025年持续推进/完成投产，标志着公司海外供应能力从一期的后道装配，升级为更完整的全产业链制造体系。这一变化并非单纯的产能扩张，而是围绕北美订单承接能力、原产地合规、交付稳定性与客户拓展效率进行的系统性重构。2025年，泰国工厂完成第三期投资，通过完善产业链辅助功能实现产能的阶段性释放，为新增市场的需求做好准备。此外，公司在美国底特律设立工厂，目前已完成基础建设，为后续客户需求打好基础。
　　3.机器人卡位：谐波减速器从研发到量产跨越。公司的机器人业务的起点可以追溯到2024年，公司在该年完成了专门研发、技术团队的组建，针对机器人关节零部件开展研究开发，并已取得阶段性成果；同时，公司已协同下游客户及上游供应商，尝试构建完整的产业链，为后续投产做准备。公司于2024年正式设立机器人零部件事业部，进一步将新业务从“研发项目”升级为“独立业务单元”。2024年，公司公告拟投入11,706.53万元用于“机器人零部件智能化技术改造项目”，主要用于建设谐波减速器、执行器模组、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品的生产线，并打造专业的机器人零部件生产基地。
　　4.预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.09亿元、2.42亿元、2.96亿元，6月18日收盘价PE估值分别为160.5x、138.7x、113.3x。2024年斯菱智驱投资建设的机器人零部件智能化技术改造项目，产品涉及谐波减速器、减速器专用轴承、执行器模组等。2025年公司高精密零部件业务推进顺利，已实现谐波减速器和减速器专用轴承的投产工作，同时执行器模组已完成研发储备，以应对未来市场需求增长。
　　风险提示：特斯拉新产品发布不及预期；原材料上涨导致盈利能力承压；行业价格战持续加剧