本周环保与公用事业板块均有下滑。环保（申万）行业指数下跌3.57%，公用事业（申万）行业指数下跌4.16%，相对市场整体跌幅较大。
　　本周环保与公用事业板块均有下滑。环保（申万）行业指数下跌3.57%，公用事业（申万）行业指数下跌4.16%，相对市场整体跌幅较大。公用事业子板块中，电力板块下跌4.27%，燃气板块下跌5.26%。2026年以来，环保板块累计涨幅1.31%，电力板块累计涨幅3.20%，均落后于沪深300及创业板指。
　　核心观点：我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长。地缘政治冲突下，煤价自3月份起快速上涨，Q2火电成本端压力增加，同时，煤价上涨预计对明年的电价谈判形成支撑，水电核电有望直接受益。雅砻江流域25年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望受益；建议关注传统水电龙头长江电力，核电寡头中国核电、中国广核；煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力等；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如华能国际、华电国际等；推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等。
　　行业重点事件解读：1）国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确2030年国内非化石能源消费比重达25%，风光装机、非化石能源发电量占比均突破50%。2）交通运输部等多部门联合印发《关于完善现代化都市圈综合交通运输体系的指导意见》，为交通领域低碳转型、规模化电能替代提供关键政策支撑。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价略降，主要港口煤炭库存增加。截至2026年6月26日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格855元/吨，较6月19下降0.58%，同比上涨37.9%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格690元/吨，较6月19日下降4.83%，同比上涨39.4%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比、环比均略有下降，入库流量及出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降、环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）本周硅料价格环比持平。4）本周LNG到岸价、国内LNG出厂价均有下跌。截至2026年6月26日，LNG到岸价为15.16美元/百万英热（5361元/吨），较2026年6月19日下降4.09%，同比上涨5.3%；截至2026年6月26日，国内LNG出厂价为6096元/吨，较2026年6月18日下降3.8%，同比上涨38.4%。5）现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于2026年6月22日（周一）达到最高值579.40元/兆瓦时，环比上升21.3%。中长期交易市场：2026年7月，广东省中长期交易综合价为483.38元/兆瓦时，同比上升29.8%，环比上升20.44%。6）碳市场：本周碳市场交易量、交易均价均上升。
　　行业重点事件：国家发改委等五部门开展重点行业节能降碳改造攻坚。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。