[每日精选]
　　锌：矿端偏紧及地域错配逻辑不改，价格抗跌属性凸显
　　锌在近期有色金属板块承压背景下相对抗跌，主要在于其估值较低，以及供应端的利多叙事。整体来看，我们认为当前锌价利多因素主要包括：全球锌矿维持紧缺格局；冶炼利润趋近盈亏平衡线，锌矿紧缺传导至锌锭紧缺仍存预期；地域性错配属性使得海外供需相对偏紧，近期LME0-3升贴水转正。利空因素主要包括：锌下游终端需求大多为传统行业，当前步入季节性淡季，需求尚无显著亮眼表现；全球锌锭显性库存位于高分位水平，年初以来持续累库；市场对下半年加息仍存担忧，美元走强压制金属表现。从月差结构来看，近月合约为contango结构，远月合约月差震荡，而LME月差已逐步转为back结构，海外供需矛盾显露，出口空间有望打开缓和国内库存压力。总的来说，受美元大幅上行影响，锌价上方短期受压制，但考虑到供应端及地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，后续核心关注海外库存、基差变化。
　　原油：利空充分交易，油价低位整理
　　海峡恢复叠加美元强势，油价持续承压回落已抹去战后全部涨幅。后续下行动能或枯竭。主要原因在于临时协议为60天短期框架，航道保险、排雷、运力回流均需要漫长周期，短期供应缺口无法完全抹平，地缘溢价同样难以完全出清，持续去化的库存也对油价形成底部支撑。关注后续补库带来的波段交易机会。此外，原油远期供应压力较大，近端低库存强支撑，强现实弱预期下考虑正套思路。
　　焦炭：主流焦企第九轮提涨落地，仍有提涨可能
　　矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，第九轮提涨将于7月1日落地，仍有提涨预期。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议叠加美元加息预期，原油、化工、贵金属和有色大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1850-2050，套利建议9-1正套。
　　豆油：油粕跟随CBOT大豆下跌
　　USDA季度库存报告显示，美豆种植面积预测8540万英亩，市场分析师预期为8536.9万吨，高于3月底报告，但符合市场预期，利空落地。大豆季度库存为10.61亿蒲，市场分析师预期10.46亿蒲，同样基本符合市场预期。报告整体符合预期之内的偏空。此外，投资者密切关注多哈可能举行的美伊会谈结果，此前周末美伊互相交火，令人担心临时停火协议濒临破裂。近期国际原油走势仍在影响CBOT豆油走势。国内方面，目前下游需求依旧清淡，主要是现在是传统的需求淡季。巴西大豆进口高峰期尚未结束，工厂将维持高开机率，豆油库存仍有望增加。不过，目前工厂理论榨利依旧亏损，这导致基差报价即使下跌，跌幅也不大。