摘要：
　　对于2026年下半年的展望，综合对顺丁橡胶成本端、供应端和需求端的分析后，我们总结为：下半年，成本端国内丁二烯及下游均有产能投产预期，且投产量相当，分季度看，三季度有部分丁二烯装置检修，四季度计划检修量少，同时，四季度存远洋船货到港预期，因此，丁二烯供需预期三季度相对偏强，四季度相对偏弱，且下半年来看，丁二烯供应利好有限，以需求定价为主。供应端顺丁橡胶存19万吨/年新产能投产计划，存量装置来看，由于丁二烯供需利好有限，顺丁橡胶亏损空间有限，因此，顺丁橡胶开工率将环比上半年提升。需求端轮胎产能进一步扩张，新能源汽车下乡活动将促使轮胎配套需求好转，但欧盟反倾销与海运费提升使得出口需求承压，总体上轮胎对橡胶版块支撑仍存，另外，考虑到顺丁橡胶与泰混价差已跌至历史低位水平，顺丁橡胶经济性凸显，拉动顺丁橡胶需求提升。策略上，三季度关注与天胶共振上涨机会，四季度逢高做空，需关注宏观扰动。