PMI数据：制造业PMI有所回升
　　6月制造业PMI为50.3%，前值为50.0%。具体分项来看：1）PMI生产指数为51.4%，前值为51.2%，回升0.2个百分点。2）PMI新订单指数为51.2%，前值为49.9%。PMI新出口订单指数为50.1%，前值为48.6%。3） PMI从业人员指数为48.5%，前值为48.6%。4）供货商配送时间指数为49.9%，前值为49.2%。5）PMI原材料库存指数为48.4%，前值为48.6%。
　　其他行业来看：1）建筑业：6月，建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点。2）服务业：6月，服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所上升。3）综合PMI：6月份，综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。
　　物价指标来看：价格指数有所回落。6月，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%和48.2%，均比上月回落。其中，PMI出厂价格指数今年以来首次低于荣枯线。
　　PMI点评：出口强劲增长
　　6月，PMI的改善或更多与出口有关。从新订单来看，6月PMI出口订单指数为50.1%，前值为48.6%，回升1.5个百分点。从季节性视角来看，历年6月PMI出口订单数据显示，上次超过荣枯线是2017年。表明今年6月的出口订单指数偏强。出口强劲的原因来看：
　　1）首先，全球PMI景气持续上行。5月，摩根大通全球制造业PMI上行至52.6%，去年年底为50.4%，整体而言，今年全球制造业景气持续上行。其走势类似2016-2017年、2020-2021年的全球制造业的景气复苏。从分国别数据来看，今年以来，美国、日本、韩国的PMI改善幅度较大，表明本轮全球制造业的复苏或受AI投资驱动。这部分的高景气，映射的高技术制造业、装备制造业的PMI的持续回升。6月，装备制造业PMI为52.5%，好于前值52.1%。高技术制造业PMI为53.5%，好于前值52.9%。
　　2）其次，美伊冲突的缓和，霍尔木兹海峡的通航恢复，有助于恢复中国对中东地区的出口。高频数据显示，3-6月，中国发往中东四国的载货集装箱数量同比分别为-48.8%、-68.2%、-55.9%、-36.7%。6月降幅有所收窄，后续仍有较大收窄空间。这部分的需求恢复，有助于消费品制造业PMI的回升（对中东轻工业出口较多）。6月，消费品制造业PMI为50.2%，好于前值49.7%。
　　风险提示：内需偏弱。