本报告导读：
　　第三批国补625亿元已下达，欧洲高温利好空调出口，7月三大白电排产数据发布，6月电视面板价格环比持平。
　　投资要点：
　　投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐TCL电子（10.4 X，2026PE，下同）、美的集团（12.5X）、海尔智家（8.9X）、海信视像（12.0X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(12.3X)、科沃斯(13.9X)；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（11.9X）、安孚科技（43.7X）、海容冷链（9.6X）、北鼎股份（18.0X）；4）地产链业绩修复拐点：推荐老板电器（10.5X）、公牛集团（16.2X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（19.1X）、万朗磁塑（35.6X）。
　　第三批国补625亿元已下达。近日，国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。截至6月20日，2026年消费品以旧换新惠及1.36亿人次，带动销售额超1万亿元，补贴资金撬动比由2025年的1∶7.8提升至1∶10.3，在消费品以旧换新政策带动下，绿色智能消费潜力加速释放。今年1—5月限额以上单位中高能效等级家电零售额增长超过30%；今年新增纳入补贴范围的智能眼镜等可穿戴智能设备零售额同比增长超过1倍。
　　欧洲高温利好空调出口。连日来，欧洲多国遭受热浪侵袭，法国、西班牙、英国、德国和意大利等国部分地区气温超过或逼近40摄氏度。据CGTN报道，欧洲仅有约20%的家庭配备空调等制冷设备，高温天气下空调、电扇等纳凉产品销量激增。仅6月22日当天，截至18时30分，法国家乐福公司就售出3万台空调和电扇，电商平台亚马逊上周空调和电扇的在法销量较去年同期几乎翻番。
　　7月三大白电排产数据发布。根据产业在线，7月份家用空调排产1395万台，较去年同期生产实绩下滑13.4%；冰箱排产793万台，较上年同期生产实绩微增0.8%；洗衣机排产729万台，较去年同期生产实绩下滑1.7%。其中家空内销排产同比-17.0%，预计主因消费情绪低迷和雨水偏多等天气原因；外销排产同比-11.7%，行业整体仍面临下行压力。
　　6月电视面板价格环比持平：据TrendForce 65/55/43/37寸电视面板均价分别为177/126/66/37美元，均与上月一致。需求端看618促销与世界杯备货暂告一段落，整机厂商备货需求或面临调整，供给端看面板厂则通过调整生产节奏与出货安排，同时更聚焦在大尺寸面板的出货以维持供需稳定。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。