核心观点
　　全球泳池机器人高速扩张，渗透率提升蕴含巨大增量。根据灼识咨询数据，全球泳池清洁机器人市场规模由2020年的13.94亿美元增长至2025年的约28亿美元，2020-2025年复合年增长率达15.0%；全球泳池保有量2025年约3410万个，预计2030年增至4110万个，为行业需求提供坚实底盘，同期市场规模有望进一步增至45.68亿美元，2025-2030 CAGR约10.3%。从渗透率来看，2025年全球泳池清洁机器人渗透率已达27.8%。中国市场方面，全国游泳场地共4.07万个，在全球泳池市场中占比极低，市场渗透率仅8.7%，远低于欧美成熟市场，预计至2030年提升至16.2%。在泳池绝对保有量偏低的约束下，国内市场绝对空间有限，中国泳池清洁机器人产业主战场仍在海外。
　　传统有缆龙头加速失血，无缆新赛道中国企业已全面换道领跑。据华经产业研究院于2026年1月统计，2024年全球泳池清洁机器人市场CR5约74.9%，格局高度集中：以色列Maytronics以34.8%市场份额稳居全球第一，Dolphin系列在欧美渠道根基深厚；西班牙Fluidra以18.5%位居第二，两者合计占据半数以上市场。但传统龙头已陷入困境，Maytronics 2025年全年营收同比下降13.6%至约14亿以色列新谢克尔，全年由盈转亏，亏损额达2.22亿以色列新谢克尔，经营压力加大。相较之下，快速增长的无缆细分赛道中格局发生逆转：2024年无缆泳池清洁机器人市场前五大厂商全部为中国企业，合计CR5为51.4%——望圆科技19.7%（全球第一）、欣旺达15.1%（第二）、星迈创新12.6%（第三）、浪涌未来2.5%、元鼎智能1.5%。
　　中国企业双龙头竞逐港交所第一股，合力加速全球渗透。专业型龙头方面，天津望圆科技与深圳菲亚兰德是目前竞争最激烈的双强。望圆科技（品牌WYBOT）2025年营收达8.12亿元，毛利率升至62.9%，净利润1.00亿元，产品行销全球60个国家和地区，按2024年无缆产品自制出货量位居全球第一，目前已二度向港交所递表。菲亚兰德（品牌iGarden）同步冲刺，2025年营收10.17亿元，但2025年净利转为亏损，主要因其大力拓展线上直销渠道、加大市场营销投入所致。其他品牌方面，元鼎智能（品牌Aiper）按全品类泳池清洁机器人出货量排名已跻身全球销量第二，其Aiper品牌在亚马逊泳池清洁机器人类目份额超35%，连续三年稳居亚马逊平台第一；欣旺达依托电池供应链优势，在无缆市场份额位于全球前列；星迈创新（品牌Beatbot）创始人具备十余年清洁机器人研发经验，持续深耕高端AI路径规划市场。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：泳池清洁机器人行业处于无缆化技术迭代与国牌出海的双重驱动期，全球市场规模稳步扩容，核心增长动能来自海外欧美存量泳池市场。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、腾亚精工(301125，未评级)。
　　风险提示
　　行业竞争加剧、海外终端消费需求疲软、海外贸易政策变动。