本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑输沪深300。本周申万家用电器板块指数下跌2.4%，同期沪深300指数下跌1.5%。重点公司方面，海信视像（1.7%）、海尔智家（1.4%）、格力电器（0.8%）领涨；民爆光电（-20.8%）、荣泰健康（-18.4%）、华之杰（-13.7%）领跌。
　　行业动态：1）欧盟暂不对中国割草机器人征收临时反倾销税。根据2026年6月19日欧盟委员会贸易与经济安全总司发布的文件，2025年11月19日，欧盟委员会对原产于中华人民共和国的机器人割草机进口产品发起反倾销调查。鉴于本案技术复杂性较高，欧盟委员会决定继续开展反倾销调查，现阶段暂不实施临时措施。2）追觅战略调整：聚焦智能家庭、智能出行等四大赛道，其余业务合并转型。6月18日，追觅内部进行战略调整，未来将全面聚焦智能家庭、户外庭院、智能出行、具身智能四大核心赛道。对其余业务将进行整合、合并或转型。此次战略调整追觅持续加码深耕成熟的智能清洁板块，推动扫地机、洗地机、吸尘器等核心产品迭代升级，稳固自身行业优势基本盘。同时布局全屋家电、智慧出行、具身智能等高潜力赛道。
　　数据观察：5月白电表现承压，厨电量价齐跌
　　A、白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌。空调：根据中怡康线下月度数据，5月空调零售量下降4.3%，零售额下降12.4%；价格方面，整体线下零售市场均价为3899元，同比下降8.41%。重点公司销售方面，5月海尔零售量市占率同比上升1.9pcts至21.3%，格力零售量市占率同比下降3.7pcts至23.4%，美的同比上升0.8pcts至32.0%；行业CR3同比下降1.0pcts至76.7%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，5月冰箱零售量同比下降2.9%，零售额同比下降8.3%；均价方面，市场均价同比下降6.2%，达到6662元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，5月洗衣机零售量同比下降7.7%，零售额同比下降10.4%；均价方面，市场均价4340元，同比下降4.6%。
　　B、厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌。油烟机：根据中怡康线下月度数据，5月油烟机零售量同比下降19.3%，销售额同比下降23.6%；均价方面，市场均价同比下降5.2%至4103元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，5月燃气灶零售量同比下降20.8%，销售额同比下降27.9%；均价方面，市场均价同比下降9.2%至2058元。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；影石创新：Luna首发表现亮眼，看好公司在消费级智能影像设备市场表现提振业绩；【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。