本期投资提示：
　　重点提示：1）经营稳健消费资产，估值底部积极回购，彰显长期增长信心，关注百亚股份、众鑫股份、致欧科技、奥瑞金；2）关注轻工外延个股：裕同科技、安孚科技、飞亚达、天安新材、华源控股、金富科技等；3）造纸：供需改善曙光初现，箱板瓦楞纸景气较高，浆纸一体企业持续整合市场；特种纸自上而下优选赛道，装饰原纸供需改善确定性高；玖龙纸业提前回购永续债，管理层主动放弃回购溢价；4）AI眼镜：Meta发布自有品牌AI眼镜，推动行业渗透加速，国产镜片有望受益。
　　1）经营稳健消费资产，估值底部积极回购，彰显长期增长信心，关注百亚股份、众鑫股份、致欧科技、奥瑞金。
　　百亚股份：股份回购用于股权激励，品牌中长期成长动能充沛。公司拟回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购金额5000万-1亿元。618表现亮眼，电商GMV同比增长35%+，电商有望扭亏贡献利润弹性，线下全国化扩张稳步推进，看好公司中长期成长性。
　　众鑫股份：公司公告董事长提议回购3000-5000万元，验证估值底部，彰显公司长期增长信心。25Q2-4受双反影响，公司业绩基数低；26Q2客户订单导入，泰国和国内销量预计环比和同比均保持增长，泰国稀缺产能仍实现高盈利，国内基地伴随开工率提升盈利逐步向上；26Q3泰国基地新产能进一步释放，预计26Q2-4业绩同比增速将显著提速。
　　致欧科技：公司发布5000万元-1亿元回购规划，回购价格不超过26.59元。主力欧洲市场有望维持高增，凭借已有的品牌、完善自营仓和账号优势，拓展床、箱包等大件新品类。美国市场聚焦优势铁木、板材类SKU，集采降本、提高终端价格竞争优势，提升市场份额。抓住亚马逊平台SC转VC模式红利，盈利能力有望持续提升。26Q2开始业绩低基数效应体现，有望实现利润高增。
　　奥瑞金：公司计划以自有资金和/或自筹资金回购股份1.5-2.5亿元，用于实施员工持股计划或股权激励。奥瑞金通过收购中粮包装强化两片罐地位并积极推动行业盈利修复，同时通过海外搬迁和收并购拓展高毛利市场，叠加三片罐现金牛业务稳健支撑，形成“整合提效+全球布局+盈利韧性”的协同增长格局。
　　2）关注轻工外延个股：裕同科技、金富科技、安孚科技、飞亚达、天安新材、华源控股等。裕同科技：1+N+T战略打造持续增长动能，包装主业提供安全边际，回购充分彰显增长信心。金富科技：包装主业为基，外延进入液冷赛道，绑定核心头部供应商。安孚科技：电池主业经营稳健，贡献稳定现金流，支撑外延外展，投资硅光芯片公司易缆微进军CPO领域。飞亚达：长空并购落地，精密制造开启重估。天安新材：参股烁光精密，卡位AI光互连上游，新质生产力方向深化拓展。华源控股：包装主业增长稳健，半导体辅助设备新锐，产业链合作打开新空间。
　　3）造纸：供需改善曙光初现，箱板瓦楞纸景气较高，浆纸一体企业持续整合市场；特种纸自上而下优选赛道，装饰原纸供需改善确定性高。进口箱板瓦楞纸逐渐收缩，国内新增产能减少，头部纸厂协同性提升。过去需求韧性较强，26Q2以来受出口需求拉动，景气度进一步提升，此外由于26Q2雨季偏多，国废回收受阻，带动废纸价格上行，进一步支撑纸价。截至2026年6月26日，箱板纸/瓦楞纸价格分别为3793/3154元/吨，较4月底部上涨234/448元/吨。目前纸厂库存处于低位，下半年为箱板瓦楞纸传统旺季，纸价有望持续提涨。建议关注【太阳纸业】【玖龙纸业】【博汇纸业】【华旺科技】【仙鹤股份】。
　　玖龙纸业提前回购永续债，管理层主动放弃回购溢价。公司宣布现金回购永续债4亿美元，资金主要来源于跨境人民币贷款及自有资金，相较于此前规划的三年期有所提前。每年永续债利息支出超4亿人民币，本次使用低息贷款及自有现金置换后，利息支出有望大幅下降。此外公司执行董事张茵、刘名中、张成飞，以及他们各自的关联主体，合计持有这笔永续债约81%的未赎回本金。上述关联方已承诺选择接受平价的常规回购对价，放弃7%溢价，估算管理层主动放弃约2300万美金回购溢价，助力公司增厚利润。
　　4）AI眼镜：Meta发布自有品牌AI眼镜，推动行业渗透加速，国产镜片有望受益。Meta发布自有品牌的全新系列AI智能眼镜Meta Glasses，起售价299美元，低于雷朋最新款379美元的定价，标准版重量53.77克。这是Meta首次推出完全自主设计的眼镜产品，标志着其智能眼镜战略从联名款向自有品牌+平价转型。Meta AI眼镜发布初期，选择与依视路及旗下雷朋、奥克利品牌合作，相互引流推动AI眼镜破圈。目前行业发展至一定阶段后，Meta选择推出自有品牌，进一步提升客群覆盖率，性价比成为供应商选择的核心标准，制造能力突出、产品性价比高的国产企业成为更优选择。持续推荐【康耐特光学】，制造能力推出，带显AR眼镜卡位优势显著，国内外客户多点开花，建议关注【明月镜片】【博士眼镜】。
　　风险提示：消费持续表现疲软；地产政策落地不及预期；原材料价格大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；关税预期波动的风险