一、核心观点
　　行情分析
　　2026年6月29日沪铜期货主力合约呈现高开高走的上涨行情，日内涨幅达1.32%，价格突破10.3万元/吨，符合市场此前“AI需求+库存去化支撑铜价上涨”的预期，现货端也同步上涨800元/吨，现货升水格局延续，整体表现偏强。
　　短期展望
　　短期来看，铜价受到供需紧平衡与地缘避险的支撑，预计将区间震荡偏强运行
　　宏观预期
　　5月中国制造业PMI为50%，重回荣枯线以上，显示国内制造业边际修复，对铜需求有一定支撑;美国ISM制造业PMI连续回升至54，处于扩张区间,叠加美联储鹰派加息预期推动美元指数近期回升至101.21，对铜价的金融属性形成一定压制，宏观层面多空交织。
　　风险关注
　　一是美联储加息节奏超预期，推动美元进一步走强，将压制铜价;二是美伊地缘冲突进一步升级，可能冲击全球贸易流动性，引发大宗商品波动;三是美国落地铜进口关税，可能改变全球铜贸易流向，带来短期价格扰动;四是国内传统下游需求淡季效应持续发酵，需求不及预期可能拖累铜价。