本周（6.22- 6.26）关注要点：本周资金利率隔夜7天分化，大行融出日均环比上行，基金杠杆回升；存单到期减少，存单到期收益率分化；现券成交来看，买盘主力来自基金，以增持7-10Y利率债和5Y以内利率债为主；大行为主力卖盘，主力卖出7-10Y和20-30Y利率债，保险明显增持20-30Y利率债。
　　货币资金面
　　本周（6.22- 6.26，下同）共有19358亿元逆回购到期。周一至周五央行分别投放逆回购4765、5245、6625、3705、2315亿元，期间累计投放22655亿元逆回购，周四6月25日有3000亿元MLF到期以及5000亿元MLF投放，全周净投放流动性5297亿元。
　　本周资金价格分化。截至6月26日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.51%、1.52%、1.46%、1.49%，较6月18日分别变动-5.25BP、3.74BP、-6.15BP、0.66BP，分别位于20%、10%、19%、7%历史分位数。
　　大行融出日均环比上行。6月22日- 6月26日大行融出规模合计16.03万亿元，单日最高融出规模3.7万亿元，日均融出规模3.2万亿元，环比前一周日均值增加0.96万亿元。
　　同业存单与票据
　　本周（6.22 - 6.26，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额增加。总发行量为10487.90亿元，较上周减少1991.0亿元；到期总量7342.9亿元，较前一周减少2267.1亿元。净融资额为3145亿元，较上周增加276.1亿元。
　　本周存单到期收益率曲线分化。截至6月26日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.44%、1.43%、1.45%、1.48%、1.48%，较6月18日分别变动2BP、-0.5BP、-0.3BP、0.87BP、1.25BP。
　　本周票据利率下行。截至6月26日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为0.85%、0.65%、0.78%、0.75%，较6月18日分别变动0BP、-20BP、-2BP、-12BP-。
　　机构行为跟踪
　　广义基金杠杆率回升。截至6月26日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.5%、221%、128.9%、103.8%，环比6月18日分别变动- 0.51BP、10.82BP、3.5BP、0.01BP，截至6月26日分别位于1%、69%、67%、1%历史分位数水平。
　　基金净买入久期环比上行，保险久期边际上行。截至6月26日，基金净买入加权平均久期（MA=10）为4.59年，较6月18日的1.63年回升，位于85%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）为1.12年，较6月18日表现下降，位于55%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）为-2.96年，较6月18日表现回升，位于22%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA=10）为17.80年，较6月18日表现回升，位于100%历史分位数水平。
　　风险提示：1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时