券商板块2026年5月行情回顾：5月券商指数近乎单边弱势下跌。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.31%，跑输沪深300指数（上涨1.76%）6.07个百分点。5月券商板块再度转为全面下跌，跑赢券商指数的个股数量持续处于50%以下，大多数个股依然偏弱运行，板块平均P/B的震荡区间下移至1.184-1.270倍。
　　影响上市券商2026年5月月度经营业绩的核心市场要素：1.权益风格强化、固收涨幅扩大，自营业务连续第二个月实现优异投资业绩。2.月度日均股票成交量创历史新高、成交总量小幅增长，经纪业务景气度回升至年内次高位。3.两融余额再创历史新高，年内两融日均余额增幅再度扩大。4.股权融资规模降幅较大、债权融资规模小幅下滑，行业投行业务总量回落至年内低位。
　　上市券商2026年6月业绩前瞻：自营：权益市场分化进一步加剧、权益方向性业务面临环比压力，固收市场前低后高涨跌幅显著收敛，自营业务环比将出现一定幅度的减量。经纪：月度日均股票成交量环比将略有回落，月度成交总量有望创历史新高，经纪业务景气度将再创2024年三季度末以来新高。两融：两融日均余额增幅将持续扩大，两融业务业绩贡献度将持续刷新历史新高。投行：股权、债权融资规模将同步实现较大幅度增长，投行业务总量有望挑战1月的年内高点。整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，预计2026年6月上市券商母公司口径单月整体经营业绩的环比变动将保持相对收敛状态，总量有望维持在年内的月度高位。
　　投资建议：6月券商指数上旬再创年内调整新低，中旬后一改前期持续偏弱走势出现放量反弹，成功扭转了年初以来的下跌趋势。上旬券商板块平均P/B一度创1.16倍的年内低点，中旬后快速回升，下旬创1.33倍的近三个月估值新高。6月中旬以来券商板块由前期的持续弱势运行显著转强，资金回流迹象明显、信心得到有效修复，后续有望从阶段性补涨向偏强震荡回升演绎，并有望在市场关注提升的加持下逐步收复年内跌幅。目前券商板块P/B仍与近十年1.52倍的平均估值存在明显距离，板块内超六成个股估值低于板块平均估值，后续结构性行情有望维持相对活跃，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类上市券商A+H股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值上市券商。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致上市券商经营业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期