投资要点：
　　行情回顾：医药生物表现弱于对标指数。2026年初至今医药生物（申万）指数跑输沪深300指数12.88个百分点；子行业走势分化，医疗服务板块上涨1.87%，其他子行业均不同程度下跌。从细分板块来看，2026年一季度，研发外包、医疗服务、诊断服务、化学制剂、以及疫苗板块归母净利润同比增速达到30%以上，业绩表现较为突出。但是年初至今上涨的子行业仅有研发外包、医疗耗材、原料药三个板块，涨幅分别为22.46%、14.09%、0.76%。当前行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。
　　行业展望：1）医疗器械：得益于国家政策的支持，预计中国医疗器械出口将稳步增长，高技术、高附加值产品的出口还将继续扩大。同时，受到国产替代加速、“银发经济”的增长，以及脑机接口等新技术的商业化应用，中国医疗器械行业形成“内需拉动+外需拓展”双轮驱动格局，预计未来行业市场规模和集中度仍存在进一步提升的空间。2）血制品：血液制品行业受到其牌照的稀缺性，行业壁垒较高，长期向好的趋势并未发生改变。长期来看，我国血制品行业主要受到老龄化加速、国产替代、静丙适应症扩展，以及分离纯化技术提升等因素的驱动。随着国内企业分离纯化技术水平的提升，未来有望持续推动高附加值产品的持续增长，研发创新领先的企业有望进一步占领市场份额。3）中药：中药行业的稳健发展是我国优秀传统文化传承的表现。在政策的有力推动下，行业市场规模稳步增长，中药新药审批加速。后续政策仍有望继续对基药配备使用予以实际支持，基药目录后续有望常态化更新，未来有望看到更多中药品种纳入基药目录，驱动板块整体迎来估值修复。
　　投资策略：目前行业市盈率、市净率均处于历史相对低位，随着板块业绩的持续释放，未来有望迎来估值回归，给予行业“强于大市”的投资评级。建议关注个股：翔宇医疗（688626）、安图生物（603658）、华兰生物（002007）、羚锐制药（600285）。
　　风险提示：政策波动、研发审批进展不及预期、市场竞争加剧、地缘政治扰动等风险。