投资要点：
　　市场回顾：截至6月25日收盘，汽车（中信）行业指数下跌9.24%，跑输同期沪深300指数11.85pct，在中信30个一级行业中排名第24名。2026.0613145
　　2026年5月汽车产销环比由降转增，同比小幅下降且降幅收窄。5月汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，环比分别+1.6%、+4.1%，同比分别-1.2%、-2.1%，国内汽车市场受政策退坡、市场结构变化等因素仍待改善，出口继续快速增长，对冲内需疲弱。5月汽车出口继续创单月新高，出口量达到93.0万辆，环比+3.1%，同比+68.7%，同环比持续增长。
　　乘用车产销同比小幅下滑。2026年5月乘用车产销分别完成224.1万辆和225.3万辆，环比分别+2.0%、+5.8%，同比分别-3.1%、4.2%，环比小幅增长，同比维持小幅下降；其中自主品牌乘用车市场份额75%，维持在高位，同比提升6个百分点。
　　商用车市场延续向好。2026年5月商用车市场产销分别完成37.5万辆和37.6万辆，环比分别-0.8%、-5.1%，同比分别+11.8%、+12.5%，同比继续增长。
　　新能源汽车市场企稳回升。2026年5月新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别+22.4%、+14.4%，新能源渗透率达到56.9%，环比提升3.7个百分点。
　　投资建议：维持行业“同步大市”投资评级。近期多重汽车促消费政策落地，“培育壮大汽车后市场”六大领域17条落地，有望在改装、房车露营、维修保险、赛事与租赁等环节释放消费潜力；6月底前下达第三批“两新”资金，配合老旧营运货车报废更新、新能源汽车下乡等举措，对市场形成实质支撑。在政策托底、内需承压、出口对冲的行业格局下，建议重点关注两大主线：一是出海主线，拥抱乘用车出海加速与商用车出口韧性带来的外需确定性，选择海外销量占比高、盈利能力持续提升的整车企业及具备全球竞争力的零部件龙头；二是细分赛道龙头主线，优选竞争格局稳定、具备跨界拓展能力的零部件细分龙头，包括AIDC发电、液冷、智能驾驶、机器人等主题相关的零部件企业。
　　风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。