行情回顾
　　盘面延续跌势，或主要在于外盘价格回落、出口利润下滑以及国内企业库存持续累积。
　　期货：6月26日，UR2609收于1735元/吨，周跌4.3%。
　　现货：6月26日，山东中小颗粒尿素价格1791元/吨（-34），河南中小颗粒尿素价格1789元/吨（-36），山西中小颗粒尿素价格1764元/吨（-25），广东中小颗粒尿素价格1887元/吨（-58）。
　　基差：主流区域基差走强，具体来看，山东基差56元/吨（+43）、河南基差54元/吨（+42）、广东基差152元/吨（+20）、山西基差29元/吨（+53）。
　　价差：UR9-1价差收于9元/吨（-9）；山东-河南价差收于2元/吨，广东-山西价差收于123元/吨，广东-河南价差收于98元/吨。
　　运行逻辑
　　本周尿素盘面延续跌势，核心由宽松的供需基本面主导，政策利好难以托底行情。三季度尿素最高出厂限价上调属于粮食安全逆周期调控手段，此次调整仅提振短期市场情绪，并未实质改变当前供应偏高、需求偏弱的核心格局，对价格的实质性支撑力度有限。
　　外围市场持续走弱成为重要拖累项，出口端红利持续消退。国际主产区装置复产使得全球尿素货源供给宽松，叠加全球春耕用肥收尾、多国采购备货进入空档期，叠加替代原料分流效应，国际采购需求萎缩，海外报价持续下行，国内尿素出口利润明显收缩，出口疏导压力加大。
　　国内市场缺乏增量支撑，估值或存在修正空间。当前国内农业进入传统用肥淡季，工业需求回暖乏力，整体需求端持续疲软；同时行业开工维持高位，企业库存持续累积，后续需关注高供应背景下库存变化对估值的修正压力。
　　推荐策略
　　UR2608参考区间1650-1900元/吨，UR608C2000卖权持有
　　风险点
　　需求端超预期、出口政策变动、宏观风险