2026年上半年，A股整体呈区间震荡格局，行情围绕盈利修复预期与地缘风险反复交织展开。科技成长板块显著跑赢消费与防御风格，行业间分化明显。估值层面，主要指数市盈率多处于历史偏高水位，但市净率相对偏低，反映估值修复快于盈利回升，后续需关注盈利兑现对估值背离的收敛作用。物价传导受阻，终端需求疲软制约上游价格向中下游传导，中下游利润受挤压，利润修复持续性进入数据验证窗口期。美伊冲突推升油价与美元，但人民币对一篮子货币展现韧性。出口受益于美国进口修复、市场多元化及产品结构升级，经常账户支撑稳固。居民存款加速向理财、基金等非银资产转移，为资本市场提供增量流动性。展望后市，股指处于利润驱动阶段，但全社会消费修复结构性制约未消，盈利恢复的持续性与强度将是决定上行空间的关键变量，短期区间震荡格局或延续。