【有色金属】安宁股份（002978.SZ）首次覆盖报告：横向收购钛矿资源+纵向延伸钛材产业链，一体化优势彰显
　　安宁股份：1）横向：钛属于稀缺的战略资源，收购小黑箐经质铁矿增厚钛矿资源储备；2）纵向：向下游延伸6万吨钛合金项目，一体化优势彰显、市场空间广阔；我们预测，2026-2028年，公司归母净利润分别为7.12、8.09、9.00亿元，EPS为1.51、1.71、1.91元，PE为17、15、13倍，给予2026年24倍PE，对应目标价格为35.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【公用事业】芯能科技（603105.SH）动态跟踪点评：Q1业绩承压，25年电站装机累计规模突破1GW
　　投资建议：公司战略清晰，聚焦核心优势，积极拓展新兴领域，有望在“双碳”背景下持续受益。预计公司26-28年分别实现归母净利润2.08/2.10/2.36亿元，同比+3.4%/1.2%/12.4%，EPS分别为0.42/0.42/0.47元，维持“增持”评级。
　　【电力设备】晶科能源（688223.SH）动态跟踪点评：一季报业绩承压，毛利率有所恢复
　　投资建议：预计公司26-28年分别实现归母净利润4.79/23.94/36.20亿元，同比+107.0%/399.9%/51.2%，EPS分别为0.05/0.23/0.35元，维持“增持”评级。
　　【固定收益】7月固定收益月报：资金担忧缓解利好短端
　　跨季资金面预计平稳。整体看，当前央行或致力于维持资金面中性，对市场整体有利。当前债市驱动因素变化不大，利率曲线下行空间需等待降息窗口打开。操作上，建议债市哑铃型配置，不过度追涨，关注阶段性的换券带来的交易机会。