2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动+0.023%、+0.099%、+0.124%、+0.255% 
　　可交割券方面，目前活跃合约为2609合约，2年期国债期货CTD券为260006.IB，对应净基差0.05，IRR1.24%；5年期国债期货CTD券为250020.IB，对应净基差0.03，IRR1.33%；10年期国债期货CTD券为260007.IB，对应净基差0.043，IRR1.27%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，对应净基差0.065，IRR1.23% 
　　目前各期限CTD券IRR分位数分别为27.4%、37.8%、32.2%、39%（统计近252个交易日） 
　　关键期限1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动-3.75bps、0bps、-5.9bps和-6.1bps 
　　公开市场操作方面，本周央行净投放3297亿元。
　　市场表现：国内利率债市场呈现“先抑后扬、整体回暖”的态势。周初受季末资金面收紧及税期扰动影响，收益率普遍上行；随后在央行加大公开市场投放力度、宏观数据确认经济弱复苏以及货币政策框架优化预期的带动下，债市情绪显著修复，收益率曲线陡峭化下移。10年期国债收益率从周一的1.7375%震荡下行至周五的1.7314%，周内最低触及1.7265%（周三）。虽然周五较周三低点略有回升，但整体仍呈下行趋势。
　　宏观方面：截至5月末，社会融资规模存量为458.81万亿元。虽然总量保持增长，但结构上政府债券仍是主要支撑，企业和居民信贷需求偏弱（新闻提及“居民缩表加速，企业票据冲量”）。社融增速的下行暗示实体融资需求不足，“资产荒”逻辑延续，促使金融机构增配利率债。
　　货币供应端：本周央行货币政策操作精准有力，有效对冲了季末流动性压力，是债市回暖的关键驱动。全周通过7天期逆回购累计投放大量资金。6月25日，央行开展5000亿元1年期MLF操作，当月有3000亿元到期，实现净投放2000亿元。这是连续第二个月加量续作，且加量规模扩大，明确释放了呵护月末及跨季流动性的信号。
　　操作建议：预计短期内利率债收益率将维持窄幅震荡、易下难上的格局。短端收益率在央行呵护下有望保持低位，甚至进一步下行；长端收益率受制于供给放量预期及通胀边际回升的可能，下行空间相对有限，但大幅上行风险亦较小。收益率曲线可能继续保持陡峭化形态。操作上建议
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期（观点供参考）