价格方面：截至6月26日收盘，ICE美棉期价震荡下跌，主力12月合约收盘76.17美分/磅，环比上周下跌3.63美分/磅，跌幅4.55%；郑棉期价震荡下跌，主力9月合约收盘15705元/吨，环比上周下跌305元/吨，跌幅1.91%。
　　供给方面:
　　BCO：1、截至6月15日,全国棉花商业库存341.36万吨，同比去年同期增加28.67万吨；其中新疆库存215.06万吨，同比去年同期增加17.2万吨；内地库存71.4万吨，同比去年同期减少6.53万吨；进口棉保税区库存54.9万吨，同比去年同期增加18万吨。2、截至6月22日，全疆棉花进入初花期，开花率约20.3%，较去年同期慢2.0个百分点。
　　 TTEB：1、截止到6月23日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数116，环比-20，同比+46；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为101，环比-13，同比-14。
　　需求方面:
　　BCO：1、2026年5月我国棉布出口量5.44亿米，环比减少10.08%，同比减少2.86%；出口金额7.87亿美元，环比减少9.75%，同比减少1.25%。棉布出口单价1.45美元/米，同比上涨2.11%，环比上涨0.69%。2、2026年5月我国棉纱出口量2.92万吨，环比减少3.03%，同比增加4.5%；出口金额1.17亿美元，环比减少2.28%，同比增加12.75%。5月我国棉纱出口单价为4.01美元/公斤，环比增加0.78%，同比增加7.9%。
　　 TTEB：1、2026年5月我国未梳涤短出口为15.72万吨，同比减1.75%，环比减2.7%；2026年1-5月，涤短出口量71.1万吨，同比增4.3万吨，增幅仅6.4%。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价震荡下跌，美棉产区干旱情况继续得到改善。近期国际原油价格大幅大跌，大宗商品价格整体下跌回调。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率开始止跌重新回升。国内方面，郑棉期价震荡下跌，郑棉价格波动率止跌回升。截至6月中旬的全国和新疆棉花商业库存高于去年同期。消费方面，国内下游纱厂和织厂成品库存继续提高，季节性淡季特征继续加强。策略方面，期货单边可逢高开始多单减持。关注CF2609走势，价格区间参考15500-15900元/吨。
　　风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。