供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.7%，环比-0.2%。周内5套氯碱设备检修，1套设备检修恢复，整体检修损失量依旧偏高；分区域来看，山东东营设备虽按计划内检修，但山东伴随着现金流修复而整体负荷仍有适度提升，山东本周氯碱负荷87.8%，环比+0.3%。下周来看，全国预估6套氯碱设备检修，5套设备检修恢复，预估下周全国氯碱负荷轻微下滑至80.5%左右。
　　需求
　　氧化铝方面，本周广西部分氧化铝新项目第二条生产线（220万吨）已于近日产出成品，预计将在7月中旬左右逐步达产。截至6月26日，广西省已实现560万吨氧化铝新产能投料，全省氧化铝建成产能上升至2295万吨，但受制于个别氧化铝企业生产故障，以及新产能暂未全面满产，市场运行水平保持在1805万吨，区域开工率78.6%。预计进入7月初，北海另一家氧化铝新项目将存在投产预期。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游开工稳定，但利润并未明显扩张，采购偏谨慎。从烧碱出口方面看，出口价格稳定，国内华东烧碱FOB价格在340美元/吨左右。
　　观点
　　烧碱期货仍受近月交割问题压制，因最便宜可交割品定价漂移至浙江，07多头接货压力较大，同时08合约之后，50碱交割升水提高，市场定价将在浓度和区域间漂移。在浙江地区供需没有实质性改善前，远月合约也难以对旺季乐观预期给到较大升水。
　　从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。
　　后期来看，07合约交割结束，市场压力或有阶段性缓解。但市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*230(原盐)+2300*0.5776(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（1）(氯气)=2073
　　策略
　　1）单边：交割问题压制。关注下周07合约交割情况。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。