供应
　　本周(20260618-0624)，中国尿素生产企业产量：150.85万吨，较上期涨1.78万吨，环比涨1.19%。周期内新增2家企业装置停车，6家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量小幅增加。下周，中国尿素周产量预计150-151万吨附近，较本期变化不大。下个周期可能4家企业装置计划停车，1家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量波幅有限。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，进入6月下，整体农业需求转弱较为明显，复合肥开工率环比逐步下滑，国内需求对尿素价格支撑逐步减弱。
　　出口方面，出口配额初步落地，市场信息显示预计第一批出口量在200至300万吨附近，工厂及贸易商环节均得到出口配额。短期由于出口政策高频调控，市场预期一致性降低，后续逐步从交易预期转为观测现实。
　　库存
　　2026年6月24日，中国尿素企业总库存量113.36万吨，较上周期增加4.78万吨，环比增加4.40%。本周期国内尿素企业继续累库，虽然整体累库速度放缓，但各企业库存压力仍存。在需求面支撑不足之下，下游终端承接乏力，货源向下游市场的渗透速度明显放缓，大量货源积压滞留于中上游流通环节，难以顺畅向终端传导，加之出口面迟迟难以放量，因此工厂库存压力逐步积累。企业库存增加的省份：湖北、江西、内蒙古、青海、陕西、四川、新疆、云南、重庆。企业库存减少的省份：安徽、甘肃、河北、河南、江苏、宁夏、山东、山西、黑龙江。（隆众资讯）
　　观点
　　2短期来看，基本面仍有压力，政策托举力度有限。国际能源价格大幅回落背景下，尿素弱势运行。现实端，目前由于出口流速迟迟无法增加，内需弱势带动现货下跌，现货端弱势较为明显。预期端，尿素目前预期一致性降低，主要由于出口流速的不稳定性，后续或仍面临较多的政策调控。整体来看，尿素在09合约上多空因素交织格局下，逐步以交易弱现实为主，但后续仍需要关注政策情况。
　　长期来看，尿素作为政策管控类的民生品种，《粮食安全》为国家核心战略基调，因此对现货出厂价及出口有严格管控，从2025年回溯来看，政策面对尿素期货及现货管控强度高且有效，因此期货端对政策面的估值交易权重占比较高。在出口阶段性放量之后预计下半年尿素仍处于偏宽松状态，价格中枢逐步下移。
　　策略
　　单边：短期震荡运行。中期由于基本面供需较为宽松，在估值高位逢高沽空、不追空。09合约上方压力1850-1880元/吨，09下方静态支撑1700-1730元/吨；动态估值由于现货中期趋势偏弱，预计估值区间逐步下调。
　　跨期：09合约有高频政策调整有所托举，01合约基本面压力较大，建议9-1月差逢低正套波段交易，不建议追涨。若中期回顾月差，大概率月差为区间震荡格局；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；