本周(2026年6月19日-26日）国债期货市场呈现"先抑后扬、内外利空交织"格局。周初受美联储鹰派余波及跨季资金面扰动压制，期货承压调整;周中后国内基本面数据偏弱、资产荒逻辑强化，叠加央行加大逆回购投放稳定季末流动性，债市情绪修复，期货震荡回升。
　　分机构类型持仓日度变化:私募空头增加32.24%，外资多头减少30.05%，理财子多头减少46.17%;周度变化:私募空头减少5%，外资多头减少48.29%，理财子多头减少64%。
　　市场特征方面，内外数据分化与季末流动性管理成为主导变量。一方面，国内基本面持续偏弱对债市形成支撑，消费与投资指标进一步走弱，信贷需求疲软态势未改，资产荒逻辑延续。央行维持逆回购利率1.40%不变，季末加大流动性投放，呵护态度明确。另一方面，外部压力仍存:美联储6月议息会议后鹰派预期持续发酵，新任主席沃什明确放弃前瞻性指引、强调事实导向，美元指数维持强势，对国内长端形成情绪压制。期限结构方面，曲线呈现"短端稳、长端弱"特征，10年期-2年期利差小幅走扩至约40BP，反映外部紧缩预期对长端的边际影响。此外，半年考核节点临近，机构止盈与调仓行为交织，市场交投趋于谨慎，但配置盘对短端及超长端形成结构性支撑。下周需关注跨季资金面收官、7月LPR报价及美联储官员讲话对全球流动性的进一步指引。