投资要点：
　　需求侧：字节Seedance引领多模态模型技术，豆包大模型Tokens调用量快速提升。6月23日，字节跳动旗下云厂商火山引擎迭代发布视频生成模型Seedance2.5，将视频生成时长提升至30秒，并优化多素材输入和视频编辑灵活性等性能。该模型当前处于内测尾声，预计7月初正式上线。火山引擎的数据显示，截至2026年6月，豆包大模型日均tokens调用量突破180万亿，过去一年增长超过10倍，相比2025年12月也有接近3倍的增长。“完全没有放缓的迹象。”火山引擎总裁谭待称。
　　供给侧：超节点向“密度集成、高速互联”发展。据IDC预测，2025年中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS，到2028年将进一步增长至2,781.9EFLOPS。6月17日，中国科学院、中国社科院等权威机构联合评选的“2026国产算力芯片TOP30”权威榜单正式发布，华为、寒武纪、海光信息位列前三。算力已成为科技产业最确定的赛道之一，大模型迭代的算力需求持续走高，自主可控的产业共识不断强化，双重推力之下，国产算力芯片从幕后走到了台前。
　　政策指引与产业需求共振下，我国AI基建规模化逐步落地。2026年政府工作报告明确将超大规模智算集群、算电协同纳入新基建工程。2026年全国算力基建投资预期将达4500亿元。我国人工智能基础设施建设进入全面提速期。以云服务商、电信运营商、中央企业为代表的三大主力协同发力，算力投资规模与硬件国产化率正在同步提升。这场由政策引领、市场驱动、产业协同的算力新基建浪潮，将为国产AI芯片打开从“可用”到“好用”、从边缘替代到主流部署的成长通道，成为推动我国算力自主可控、筑牢新质生产力底座的关键力量。
　　投资思路。我们认为，随着国内AI大模型进入加速发展期，国产超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同的核心优势，有望实现量产与渗透率提升，持续看好高景气度的国产算力板块。建议关注国产芯片（芯原股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、灿芯股份、天数智芯、壁仞科技、盛科通信），CPU（澜起科技、龙芯中科、禾盛新材），ODM厂（浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中科曙光、中兴通讯、锐捷网络、星网锐捷、中国长城、神州数码、慧博云通、烽火通信），IDC（东阳光、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、润建股份、万国数据、世纪互联、大位科技、铜牛信息、协创数据），零部件（兴森科技、华丰科技、杰华特、飞荣达、泰嘉股份、南亚新材、航天电器、中航光电、华工科技、恒铭达），液冷（川环科技、飞荣达、英维克等）。
　　风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期；AI产品落地低于预期；政策与宏观风险；国产算力供给与需求进度不及预期；行业相关公司业绩不及预期等。